商业银行次级债券发行绩效挑战与发展策略修改稿.doc

PAGE 1 PAGE 1 在现有的制度和体制框架内，次级债市场发展的持续性、投资者对次级债券的认同度、次级债券效能释放的制度基础建设等问题都还存在着诸多不确定性， 商业银行次级债券发行：绩效、挑战与发展策略 招商银行总行研究部 葛 兆 强 内容提要：本文首先对商业银行发行次级债券这项金融制度安排的制度绩效进行了全面深入地分析。在此基础上，立足于我国现有的制度、体制和政策框架，认为商业银行发行次级债还面临着来自认识偏误、市场基础脆弱、银行财务承受能力不高、制度基础不健全等方面的现实挑战。本文认为，要应对这些挑战，充分发挥次级债券的制度绩效，必须从金融基础建设；次级债发行、流通的市场化、规范化和标准化、信息披露机制健全；债券信用评级制度完善和机构投资者队伍培育等方面积极努力。 关键词：次级债券；制度绩效；债券发行；商业银行 中图分类号：F830.91/F832.33 自2003年12月9日中国银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》以来，商业银行发行次级债持续升温。在半年多时间内，兴业银行、浦发银行、招商银行、交通银行、中国银行、中国建设银行先后发行了30亿元、60亿元、35亿元、120亿元、140.5亿元、150亿元的次级债券。2004年6月18日，华夏银行募集42.5亿元次级定期债务的申请获得中国银监会批准，8月8日民生银行第三届董事会通