第6章--利率的风险结构与期限结构(完善).pptxVIP

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2019-09-23 发布于福建
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第6章--利率的风险结构与期限结构(完善).pptx

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第6章利率的风险结构和期限结构;本章学习目标;图 1 长期债券收益率，1919—2011年;图1显示了怎样的规律？;一、利率的风险结构;;2018，违约潮来袭！天量债务排队炸雷：不是破产就是自杀！;图 2 企业债券违约风险加剧的影响;具有违约风险的债券的风险溢价为正；而且风险溢价随着违约风险上升而增加。投资者如何了解债券的风险？ --信用评级机构（credit rating agency）的债券评级 --表6.1 ;表 1 穆迪、标准普尔与惠誉公司的债券信用评级评级;表 1 穆迪、标准普尔与惠誉公司的债券信用评级评级;图 1 长期债券收益率，1919—2011年;一、利率的风险结构;图 2-2 债券流动性差异对利率的影响;图 1 长期债券收益率，1919—2011年;一、利率的风险结构;为什么美国市政债券的利率很多时候低于美国国债利率？;图 3 市政债券和国债的利率;一、利率的风险结构;二、利率的期限结构;图 4 不同到期期限的美国政府债券的利率变化;利率期限结构理论解释下列三个重要的经验事实：不同到期期限的债券的利率随时间一起波动。若短期利率较低，收益率曲线很可能向上倾斜；若短期利率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即是翻转的形状。收益率曲线几乎总是向上倾斜的。;;二、利率的期限结构;二、利率的期限结构;二、利率的期限结构;二、利率的期限结构;二、利率的期限结构;二、利率的期限结构;市场分割假说;市场分割假说;市场分割假说;市场分割假说;市场分割假说;市场分割假说;流动性溢价假说;流动性溢价假说;流动性溢价假说;期限优先理论;图 5 流动性溢价理论(期限优先理论)与预期理论的关系;流动性溢价假说—结论;流动性溢价理论与预期理论的数学比较;流动性溢价假说—结论;流动性溢价假说;流动性溢价假说;三、利率期限结构：流动性溢价假说;三、利率期限结构：流动性溢价假说;图 6 根据流动性溢价理论(期限优先理论)，未来短期利率的市场预期和收益率曲线（a,b);图 6 根据流动性溢价理论(期限优先理论)，未来短期利率的市场预期和收益率曲线(c,d);图 7 美国政府债券的收益率曲线;我国各类债券的到期收益率曲线（2016.3.25）;中???国债收益率曲线;总结