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第九章 企业集团业绩评价管理;在企业集团中，通过业绩评价系统与报酬系统和战略目标的集成或连接，可以形成对企业集团各级管理者和普通职工的约束、激励和监控，从而保障企业集团在实现短期目标的同时也实现长期目标，最终使企业集团整体价值最大化。 从我国企业业绩评价的历史沿革可以看出，我国对业绩评价研究的重点是对企业的整体业绩评价，对企业内部业绩评价则重视不够。2002年6月，财政部颁发了《企业集团内部效绩评价指导意见》，对企业集团内部业绩评价体系做出了原则???定。指导意见中指出：企业集团内部效绩评价可以直接运用国家统一颁布的企业效绩评价体系。为了满足企业集团内部管理的需要，进一步提高评价结果的客观与公正，企业集团母公司也可以根据实际情况，构建适应集团管理特点的内部效绩评价体系。;第一节 业绩评价的基本理论;二、业绩评价的动因和作用; 三、业绩评价系统的构成 ;1.评价主体 可以是股东和经营者，也可以是债权人和客户。 2.评价客体 一是对企业整体的评价；二是对管理者的评价。对管理者的评价包括：所有者对受托经营者管理业绩的评价和上层管理者对下级管理者的业绩评价。 3.评价目标 不同的评价主体对于同一评价客体存在着不同的需求，不同的评价客体又存在着不同的情形，因此存在着不同的评价目标。 ;4.评价指标 经营者业绩评价指标是一个综合指标体系。在这个指标体系中有财务指标和非财务指标，要合理选择。 5.评价标准 是评价主体评价客体业绩优劣的标准。 6.评价报告 评价报告一般由评价人员以评价客体为单位，通过对有关评价客体信息的收集、加工和整理，计算出评价客体的评价指标数值，将其与评价标准进行对比，得出评价客体业绩优劣的结论，出具业绩评价报告。;第二节 企业集团业绩评价指标 一、财务评价指标;业绩评价—财务模式;中国诚信证券评估有限公司 的评分系统;;评价财务模式;二、价值评价指标;股票价格与MVA;通用汽车和墨克制药公司的比较;评价MVA;MVA缺点: 第一，由于MVA指标需要通过股票市值来衡量企业的市场价值，因此只适用于观察上市公司； 第二，当股票市场出现异常波动时，MVA受到的扭曲就无法避免，对经营者业绩的评价必受影响； 第三，MVA 是对公司整体价值的评价，不能用于对部门管理者业绩进行评价； 第四，MVA是时点数据，股价的高低不能完全反映经营者的经营业绩。加上MVA计算过程中市场价值的确定存在困难，更限制了MVA 的应用。; EVA评价方法;沃伦?巴菲特在《致股东的信》里说：“最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内能以非常高的回报率利用大笔不断增值的资产，最不值得拥有的公司是那种必须或者将要反其道而行之的公司—那就是一贯以非常低的回报使用不断膨胀的资产。”经济增加值（EVA）就是这样一个综合考量企业使用资本的规模以及运用这些资本所获得的回报水平的指标。 ;EVA评价方法;在资本市场分析中，EVA指标被许多著名投资银行所采用，并且给予了其很高的评价。高盛公司认为“EVA……与每股收益、净资产收益率或自由现金流等其他传统的评估方法相比能更准确地反映经济现实”。所罗门美邦认为：“EVA……不仅将管理重点放在为股东创造价值上，还可以帮助投资者和管理层更好地评价、观察和理解公司价值的驱动和毁灭因素”。 　　EVA为什么能获得如此多的赞誉呢？和传统会计利润仅考虑债务资本的成本而忽略权益资本的成本不同，EVA考虑了所有资本的成本。EVA概念表达了这样一种思想：只有在公司所有的经营成本与资本成本都被扣除后，财富才会产生。;EVA的计算 EVA=经营净利润-资本（债务和股权投资）成本 EVA=NOPAT－kw×（TC） 或： EVA=投入资本额×（投入资本收益率 - 加权平均资本成本） 经济附加值= 税后净营业利润 — 资本成本= 税后净营业利润 — 资本总额 * 加权平均资本成本;税后净利润的调整;EVA税收调整;EVA理念不仅限于在传统会计中引入了权益资本成本，传统会计也存在经常会鼓励被衡量者的短期行为，并可能导致会计操纵。在进行EVA测算时必需进行调整以更准确地反映企业价值创造的实际情况，促使管理人员更加关注企业长期绩效。比如传统会计中通常将研发费用、广告支出作为费用项目计入当年的损益，注重短期利润的管理层可能会无所顾忌地削减这部分的支出。而这部分支出会给企业带来长远的利益，因此不能简单地费用化处理。在EVA测算时必须对该部分支出资本化处理并在受益的年度逐步摊销。再比如在计算资本回报率时需要将在建工程这类项目剔除以反映运营中资产的真实回报水平。;《证券市场周刊》第二年联合中能兴业投资咨询公司推出的A股上市公司创造价值与毁损价值榜2008年A股上市公司创造价值前三甲分别是中国石油(601857