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第九章-财务分析 PAGE PAGE 1 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期： PAGE PAGE 1页 第九章 财务分析 一、内容提要 1、财务分析的基本原则、作用、内容和程序。 2、财务分析的价格体系选用。 3、财务效益与费用估算。 4、财务盈利能力分析。 5、偿债能力分析和财务生存能力分析。 6、非经营性项目财务分析。 二、重点、难点 1. 财务分析的价格体系；（基价、时价、实价的换算；财务分析的取价原则） 2. 财务效益与费用的估算；（固定资产原值以及折旧费的计算；建设期利息的计算；总成本费用、经营成本的计算） 3. 盈利能力分析指标的计算； 4. 偿债能力分析指标的计算及净现金流量的计算。（如投资活动、筹资活动、经营活动） 四、内容讲解 第一节 概述 一、财务分析的含义（P255） 二、财务分析的作用（P255） （一）项目决策分析与评价的重要组成部分 （二）重要的决策依据 （三）项目或方案比选中起着重要作用 （四）财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。 注意：项目决策分析与评价的精髓是方案比选。 【例题1】财务分析是投资项目决策分析与评价的重要组成部分，是（ ）的必不可少的重要内容。（2008年真题） A．项目建议书 B．项目申请报告 C．战略研究报告 D．市场研究报告 E．可行性研究报告 【答案】AE 三、财务分析的内容和步骤 （一）财务分析的内容（P256） 1、选取适宜的方法：在明确项目评价范围的基础上，根据项目性质和融资方式确定。 2、财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析：选取必要的基础数据进行财务效益与费用的估算，编制相关辅助报表，为财务分析进行准备。这里的基础数据包括：营业收入、成本费用和相关税金估算等。 3、财务分析（编制财务分析报表、计算财务分析指标进行）：包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。 4、不确定性分析（财务分析后进行，包括盈亏平衡分析和敏感性分析），反馈财务分析的结果，优化原设定的建设方案，有时甚至会对原初步设定的建设方案进行较大的调整。 【例题2】投资项目财务工作包括： ①根据项目性质和融资方式选择适宜的方法； ②选取必要的基础数据进行财务效益与费用的估算； ③进行不确定性分析； ④进行盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。这些工作的正确顺序是（ ）。（2008真题） A．①②③④ B．②①③④ C．①②④③ D．②①③④ 【答案】C （二）财务分析的步骤（P256） （1）首先要做的是融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目方案本身设计的合理性，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。 （2）如果第一步分析的结论是“可”，则进行项目的融资后分析，包括项目资本金现金流量分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。 （3）如果融资前分析的结果是“否”，可对项目建设方案进行修改；若多次修改仍不满足要求，则放弃或暂时放弃项目。 注意：投资估算和融资方案是财务分析的基础。但实际上三者互有交叉。 注意：融资后分析是比选融资方案,进行融资决策和投资者最终出资的依据。 图9-1 财务的内容和步骤 图9-1 财务的内容和步骤 【例题3】无论实际可能支付的利息是多少，在现金流量分析中，分析结果都不发生变化的是（ ）。 A.项目投资现金流量分析 B.项目资本金现金流量分析 C.投资各方现金流量分析 D.债权人现金流量分析 【答案】A 四、财务分析的基本原则（P257） （一）费用与效益计算口径的一致性原则 （二）费用与效益识别的有无对比原则 有无对比是国际上项目评价中通用的费用与效益识别的基本原则。 （三）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 （四）基础数据确定的稳妥原则 【例题4】下列有关投资项目财务分析基本原则的表述中，正确的有（ ）。 A.从稳妥性原则考虑，应尽可能低估项目效益，高估项目费用 B.有无对比原则不仅适用于改扩建项目，也适用于新建项目 C.项目财务分析应采用动态分析方式，不应考虑静态指标 D.财务分析的费用和效益计算口径应保持一致 E.财务分析结果的准确性只取决于基础数据的可靠性 【答案】BD 第二节 财务分析的价格体系 一、财务分析涉及的价格（P258） （一）影