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 第八章 投资决策实务 2008年考题 单项选择题：1道 1x2=2分 多项选择题：1道 1x3=3分 判断题： 1道 1x2=2分 计算题： 1道 1x10=10分 共计： 4道 17分 第一节 现实中现金流量的计算 1、现金流量计算中应注意的问题 3个P241 2、税负与折旧对投资的影响 1）固定资产投资中需要考虑的税负 2个P242 2）税负对现金流量的影响 3个P243 固定资产更新决策： 项目寿命相等：差量分析法 （净现值） P311例 项目寿命不等：净现值法 P313例 最小公倍寿命法或年均净现值法 P314 资本限量决策：获利指数与净现值法结合，P315 投资开发时机决策：净现值法 P318例 投资期决策：差量分析法或净现值法 P320 第二节 项目投资决策 某企业有一台旧设备，原值为15000元，预计使用年限10年，已使用5年，每年付现成本为3000元，目前变现价值为9000元，报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备，购置成本为20000元，可使用5年，每年付现成本为1000元，期满无残值，若公司资金成本率为10%。 要求：?? 确定该设备是否进行更新。??? 使用旧设备的现金流出量现值=9000+3000×3.791=20373（元） 采用新设备的现金流出量现值=20000+1000×3.791=23791（元） ?? 差量=23791-20373=3418（元） ?? 评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元，故应放弃采用新设备。 某企业使用现在的生产设备每年可实现销售收入3500万元，每年发生营业成本2900万元（含折旧200万元），旧设备还可使用10年，期满无残值。该企业拟购置一套新设备实现扩大再生产，如果实现的话，每年的销售收入预计可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加到3500万元（含折旧520万元）。新设备投产后可用10年，10年后新设备预计残值300万元。如果实现此方案，现有设备可以1000万元出售。新设备购置款为5500万元。 要求：（1）采用净现值法为该公司进行应否售旧购新的决策。附：（P/A,10%,10）=6.145 （P/F,10%,10）=0.386 （P/A,8%,8）=5.747 ΔNPV=720（P/A,10%,10）＋300（P/F,10%,10）－4500=39.8万元0， 说明该公司应采纳售旧购新的决策。 计算题 企业原有设备一台，买价240000元，可用10年，已用2年，目前清理净收入为180000元。如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元，经营成本80000元，期末设备的残值为12000元。如果企业购置一台新设备替代，目前市价360000元，可用8年，每年经营收入180000元，经营成本100000元，期末设备残值18000元。新旧设备均采用直线折旧，企业所得税率为30%，要求的最底报酬率为10%。 计算ΔNCF、ΔIRR并决策是否更新。 固定资产净值= 240000-（240000–12000）/10×2 =194400元??? Δ原始投资= 360000–180000 =180000元??? Δ折旧额=[180000-（18000–12000）/8 =21750元???????????? ? ΔNCF0=-（360000-180000）=-180000元?? ΔNCF1-7=[（180000–120000）-（100000-80000）- 21750]×（1–30%）+ 21750????? =34525元?? ΔNCF8 =34525+（18000–12000）=40525元 当i=10%时:ΔNPV =34525×（P/A，10%，7）+ 40525×（P/F，10%，10）-180000=34525×4.8684+40525×0.4665–180000=6986.42元当i=12%时:ΔNPV =34525×（P/A，12%，7）+ 40525×（P/F，12%，10）-180000=34525×4.5638+40525×0.4039–180000? =-6066.76元 则