价格倒挂个股掘金 microsoft word 文档.docVIP

“价格倒挂”个股掘金路径浮现 ??? 中国证券报记者 张玉洁 ? 受去杠杆等因素影响，近期A股大幅调整。尽管牛市的基础未改变，但个股分化已较为明显。业内人士指出，除了业绩增长确定、高送转等品种值得投资者关注外，部分跌破定增预案价格、员工持股成本、大股东增持成本的“价格倒挂”个股也可能存在投资机会。一旦市场回暖，上述标的或有较强反弹预期。 　　?51只个股跌破定增预案价格 　　 经历了前期股价的剧烈波动，有不少公司的股价已经低于前期定增预案的增发价格。Wind数据显示，截至7月1日收盘，今年发布定增预案且未停止定增的724家上市公司中，已经有51家公司的股价低于前期增发价格或底价，其中最新价格低于预案价格超10%的公司已达到26家。这些折价率居于前列的公司大多是在5月底和6月初发布定增预案，后期随着大盘快速向下而出现价格倒挂。 　　 其中，股价倒挂幅度最大的是 杭电股份(28.83,-3.110,-9.74%)。公司6月23日公告表示，拟以35.90元/股非公开发行2730万股，募集资金总额98007万元，主要用于加码主业和补充流动资金。公司股价最新收于28.83元/股，折价率达到19.69%。此外， 仙坛股份(25.77,-2.860,-9.99%)和 共进股份(45.39,0.000,0.00%)相对定增方案折价率也接近20%。近期推出定增预案补充流动资金的 东吴证券(19.02,-1.450,-7.08%)和 国金证券(21.96,-2.440,-10.00%)折价率也位居前列，分别为18.63%和18.61%。 　　 即使是前景看好的 新能源(2143.80,-110.720,-4.91%)汽车项目也未能幸免。 比亚迪(52.99,-2.240,-4.06%)6月4日公告，拟募资约150亿元，用于铁动力锂离子电池扩产项目、新能源汽车研发项目、补充流动资金及偿还银行借款，拟定的增发价格为57.4元/股。尽管6月4日当天公司股价涨停，但公司股价最新收于52.99元，折价率达到7.68%。 　　 业内人士指出，在定向增发过程中，若股价跌破发行价，上市公司为了保证增发的顺利实施以及保护增发对象的利益，有一定促进股价回补的动力。大股东参与的定增，长期来看业绩更加有保证。目前已经有 平安银行(13.92,-0.620,-4.26%)、 界龙实业(22.64,-1.730,-7.10%)、 郑州煤电(8.74,-0.340,-3.74%)、 兴发集团(15.92,-1.310,-7.60%)等多家公司股价跌破大股东定增价格。其中，平安银行、界龙实业、 南京银行(20.52,-2.280,-10.00%)等均为近三月大股东参与的定增。此外，郑州煤电、兴发集团临近限售股解禁期。对于价格倒挂比较严重的公司来说，调整发行价、发行数量和募资金额等或是首选。 关注跌破员工持股成本标的 　　 此外，近期市场大跌也使得数家公司的员工持股成本与公司股价出现倒挂。分析人士指出，那些跌破高杠杆员工持股计划成本价，且业务发展符合经济转型特征的品种或许存在一定的投资机会。 　　 上市公司员工持股计划自去年6月试水以来，一年间发展迅速。据统计，今年以来已经有172家上市公司公布员工持股计划，6月份至今共有超过40家上市公司推出员工持股计划，再创月度新高。61家公司持股计划已经实施完成。从股份来源方式来看，除 大北农等7家公司股份来自于大股东无偿赠与等方式外，超过一半公司的股份来自于二级市场购买（包括大宗市场交易），来自于定向增发的公司约占四成。受上半年以来牛市行情影响，5月前完成持股计划的公司尚有溢价。 　　 据记者不完全统计，目前已经有至少20家上市公司股价接近员工持股成本。截至目前， 万达信息、 隆鑫通用、 汉威电子、 中来股份、 鼎龙股份、 科力远、 慈星股份、 雏鹰农牧、 欧菲光、 通鼎互联、 长信科技、 宝 新能源、 雪迪龙、恒顺众晟等公司跌破员工持股价位。其中，万达信息、汉威电子、鼎龙股份、科力远、雏鹰农牧、欧菲光、长信科技、恒顺众晟均有一定比例的杠杆。在股价“倒挂”的案例中，6月完成持股计划的公司约占三成。统计显示，6月有12家公司完成持股，但由于近期市场持续大跌，多数公司的股价均已经跌破购买成本。 　　 目前员工持股成本与现价差异较大的有万达信息。公告显示，万达信息员工持股计划累计购买金额为9.99亿元，优先级和进取级份额比例为1.5:1，除权后成本价为68.63元，高于最新市价51.26元，幅度近25%。 　　 券商人士指出，员工持股计划的持股成本是员工持股的最后一道防线。一旦跌破，标的或迎来具有确定性的投资机会。不少上市公司为员工加杠杆参与持股计划，显示了