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“以亏损资产回购股权 云天化重组方案出新意”的案例分析 　　中国证券网讯（记者 高一）9月25日晚间， 云天化发布的重大资产重组报告书颇有新意。方案显示，公司将向控股股东云天化集团出售CPIC92.80%股权、天勤材料57.50%股权以及珠海复材61.67%股权，云天化集团则以其持有的公司股份为对价认购前述资产，公司取得对价股份后予以注销并相应减少注册资本。公司方面表示，此举是为提振公司业绩、同时优化公司业务结构、突出主营业务，但从方案设计来看，此次资产重组意在助公司扭亏，而集团接手亏损资产则充分体现出“护子心切。 　　根据方案，本次重组涉及的三家玻纤子公司资产评估值合计为45.79亿元，公司与集团协商溢价4%，最终确定为47.62亿元；对价股份中没有限售条件股份的价格按照董事会前二十日交易均价确定为9.00元/股，但对于有限售条件股份的价格，则在此基础上折让5%确定为8.55元/股；对价股份数量为5.40亿股，交易完成后云天化集团持股比例相应下降至53.83%，但仍为公司控股股东。 　　2012年度和2013年上半年，标的资产合计亏损分别约为3.64亿元、2.54亿元，出售后可极大缓解公司亏损情况；结合公司其他扭亏措施，云天化2013年度业绩有望实现扭亏为盈，从而避免因连续两年亏损而“戴帽”。此外，交易完成后公司股本规模将缩小32.34%，可大幅提升公司的盈利能力及每股收益。