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亿纬锂能（300014）投资价值分析报告 一、公司背景及简介 1、公司基本概况 惠州亿纬锂能股份有限公司前身为惠州晋达电子有限公司，后更名为惠州亿纬电源科技有限公司，成立于2001 年12 月24 日。2007 年10 月30 2、公司股权结构 公司由亿威实业等 40 名股东作为发起人共同出资发起设立，发行前总股本6,600 万股，亿威实业持有公司60.66%股份，为公司控股股东。刘金成、骆锦红夫妇分别持有亿威实业50%股份，为公司实际控制人。刘金成先生担任公司董事长兼总经理，在此次发行前直接持有公司4.28%股份，骆锦红女士担任公司董事，在此次发行前直接持有公司7.17%股份。此次发行2200 万股，占发行后总股本的25%，其中网下发行440 万股，网上发行1760 万股。 3、公司业务现状 公司的主营业务为锂亚电池、锂锰电池等高能一次锂电池产品，以及锂离子、镍氢等二次电池产品的研发、生产和销售。锂亚电池是目前商业化电池产品中比能量（单位体积储能）最高的品种。 在公司现有的电池产品中，一次电池在收入中的占比逐年提升，从2006 年的45.3%上升到2009 年上半年的逾70%，其中今年上半年锂亚电池在收入中的占比大幅度提升，从2008 年的41.27%上升到今年上半年的61.94%。锂亚电池作为公司核心业务的地位更加明显。盈利能力方面，公司盈利能力一直优于行业内其他企业，综合毛利率逐年上升，从2006 年的22.97%上升到了今年上半年的30.69%，这其中最主要的原因就是锂亚电池销售占比的增加，锂亚电池的毛利率明显高于公司其他业务品种，近年来虽有所下降但仍稳定在40%以上。 公司强化技术研发投入，完成了锂亚电池功能型添加剂、自动化制造技术发、电池正负极绝缘和密封关键材料、电解质盐合成、高活性的正极材料、Safe-Plus 安全型锂亚电池等新技术、新材料、新产品的前期研制开发；持续对现有生产能力进行技术改造，提高生产规模和自动化水平，对密封关键材料实现自制，降低成本，提升公司核心竞争力；进一步进行 品牌建设与市场开拓，在加大国内电表市场应用推广范围的基础上，积极开拓汽车电子、安防产品、RFID 等新兴领域，强化客户管理，快速准确响应客户需求，公司主导产品高能锂一次电池产销规模和市场占有率大幅增加；完善内部管理，推行目标计划与BSC 绩效管理体系，提高效率和效益。 4、公司上市情况 公司全称：惠州亿纬锂能股份有限公司 　　股票简称：亿纬锂能 　　证券代码：300014 　　交易市场：创业板 　　总 股 本：8800万股 　　发行总量：2200万股 　　所属行业：电子元器件制造业 上市时间：2009年10月30日（首批创业板上市股票） 5、公司发展战略及目标 公司总体发展战略为： 持续专注于环保高能新型锂能源产品领域。公司将抓住高能锂一次电池行业快速增长和市场竞争格局变化这一历史性机遇，坚持技术自主创新，不断强化技术的领先地位，提升生产规模和自动化水平，加强国际高端客户销售力度和自主品牌建设，致力于发展成为国际主流市场的重要供应商、具有更强国际竞争力的优势企业。 未来三年具体业务目标为： 产品方面，使高能锂一次电池业务形成以“锂亚电池”和“锂锰电池”两大主导产品系列并举的格局，二者相互促进，相互补充。锂锰电池的毛利贡献达到20%。技术方面，以广东省锂电池工程技术中心为平台，持续保持总体技术和产品性能达到国际先进水平，部分技术和产品性能达到国际领先水平，在新应用领域的产品开发保持领先水平。市场方面，成为中国和印度锂亚电池市场的主要供应商，占全球锂亚市场的第三大份额；成为锂亚电池、锂锰9V 电池和软包电池国际主流市场的重要供应商之一。生产方面，加快改造目前手工与机械相结合的生产线，提高自动化生产程度，生产的自动化达到70%，使公司生产规模和产品一致性达到国际顶尖高能锂一次电池供应商的水平，成为业界的重要供应商。 二、公司所属行业特征分析 1、锂及锂电池 锂的特点 锂是一种金属化学元素，首次发现于1817 年，元素符号为Li，原子编号为3。锂是世界上最轻的金属，密度为0.53 克/cm3，在同族金属中，锂最轻，能浮于水面。熔点184.54℃，沸点1,347℃，硬度为0.6，电导性11.2，在同族金属中均属最高。锂是电位最负的金属，为-3.043V，也是电化当量最大的金属，为2.98A 由于以上优异的特性，锂不仅在原子能、宇航及国防尖端工业使用，而且在冶金、电子、玻璃陶瓷、石油化工、电池、橡胶、钢铁、机械及医疗等高科技领域及传统工业领域中日益获得广泛的应用。 锂电池 可充电电池在工业中用途十分广阔，目前在市场上比较普遍被应用的可充电电池主要有镍镉电池、镍氢电池和锂离子电池。在欧洲，由于环保的原因，镍镉电池已被禁止生产和使