系统重要性金融机构监管的国际法制构建与中国回应-法学研究.pdf

系统重要性金融机构监管的 国际法制构建与中国回应 袁 达 松  内容提要：作为金融市场的一类特殊参与主体，系统重要性金融机构 （ＳＩＦＩｓ） 具有负外部性，容易引发系统性风险与巨大政府救助成本。在传统的微观审慎监 管体制之下，ＳＩＦＩｓ的负外部性得不到充分处置，由此导致金融体系乃至实体经 济的稳定受到严重威胁，２００８年的全球金融危机充分暴露出传统金融监管法制 的重大缺陷。在后危机时代，国际社会正在力图构建新型法制，对 ＳＩＦＩｓ实施专 门监管，以防范金融系统性风险和危机。新型监管法制的构建围绕 ＳＩＦＩｓ的合理 识别、强化监管以及有效处置这三个方面展开。我国应积极参与 ＳＩＦＩｓ监管的国 际法制构建工作，同时积极构建与我国金融业现实情况相符的对 ＳＩＦＩｓ监管的国 内法律制度。 关键词：系统重要性金融机构　ＳＩＦＩｓ　金融监管法制　国际金融法 　　２００８年全球金融危机起源于美国的次贷危机。次贷危机导致金融市场上出现流动性 紧张的局面，进而引起诸多大型复杂金融机构陷入困境，其中一些金融机构甚至破产倒 〔１〕 闭，由此造成金融市场的严重动荡，最终引发金融危机。 金融危机之后，这类在危机 中起着关键作用的大型复杂金融机构引起人们的广泛关注。人们将此类金融机构称为 “系统重要性金融机构”（ＳｙｓｔｅｍｉｃａｌｌｙＩｍｐｏｒｔａｎｔＦｉｎａｎｃｉａｌＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ，以下简称 ＳＩＦＩｓ），以 与一般金融机构区别开来。 北京师范大学法学院副教授。 〔１〕 美国国会特设的金融危机调查委员会经过长时间的调查，最终认定诸多系统重要性金融机构在公司治理及 风险管理上的巨大失败是此次金融危机的关键起因。ＳｅｅＦｉｎａｎｃｉａｌＣｒｉｓｉｓＩｎｑｕｉｒｙＣｏｍｍｉｓｓｉｏｎ，ＴｈｅＦｉｎａｎｃｉａｌ ＣｒｉｓｉｓＩｎｑｕｉｒｙＲｅｐｏｒｔ ，Ｊａｎｕａｒｙ２０１１，ｐ．ｘｖｉｉｉ，ａｖａｉｌａｂｌｅａｔｈｔｔｐ：／／ｆｃｉｃｓｔａｔｉｃ．ｌａｗ．ｓｔａｎｆｏｒｄ．ｅｄｕ／ｃｄｎ＿ｍｅｄｉａ／ｆｃｉｃ ｒｅｐｏｒｔｓ／ｆｃｉｃ＿ｆｉｎａｌ＿ｒｅｐｏｒｔ＿ｆｕｌｌ．ｐｄｆ．中文翻译版本见美国金融危机调查委员会：《美国金融危机调查报告》，俞 利军等译，中信出版社２０１２年版。 ·１９０· 系统重要性金融机构监管的国际法制构建与中国回应 〔２〕 　　本轮金融危机充分显示出传统金融监管法制在ＳＩＦＩｓ监管上的巨大缺陷。 在危机爆 发及蔓延的整个过程中，金融监管法制并未完全发挥出其应有的防范金融风险、维护金 融稳定的作用。危机过后，国际社会认识到应当加强对 ＳＩＦＩｓ的监管，尽快构建完善有效 的ＳＩＦＩｓ监管法制，这也成为包括我国在内的国际社会的一项紧迫任务。 　　对于 ＳＩＦＩｓ的监管问题，我国金融学界和法学界已有一定的研究成果出现。金融学者 从对 ＳＩＦＩｓ的认定 （对系统重要性的金融学角度的评估）、特征、影响 （尤其是金融风险） 展开分析，揭示出ＳＩＦＩｓ的本质，并较为全面地介绍了相关国际组织以及欧美国家对 ＳＩＦＩｓ 〔３〕 采取的监管措施的成果和动向。 法律学者对 “太大而不能倒”的相关研究也涉及 ＳＩＦＩｓ 监管法律问题，部分揭示了立法对 ＳＩＦＩｓ严格监管的正当性以及可供采取的法律措施。〔４〕 在此基础之上，有必要从法律制度构建的角度，进一步厘清 ＳＩＦＩｓ监管法制构建的理论基 础，较为全面地分析国际社会的监管法制发展，并立足于我国金融业发展的实际情况， 就我国对 ＳＩＦＩｓ监管法制的国际构建和国内回应作进一步探究。 一、ＳＩＦＩｓ监管法制构建的理论依据与合理制约 　　按照金融稳定理事会 （ＦＳＢ）的定义，ＳＩＦＩｓ是指 “由于规模、复杂度和系统关联性， 其发生危机或无序倒闭将会对更广范围的金融体系和经济活动造成严重干扰的金融机 〔５〕 构”