如何评估公司的价值.pdf

分享 公司估值方法（附：价值评估报告） 来源： 李毅鹏的日志 最近在做公司价值评估， 觉得下面这篇介绍还不错就发过来了， 顺便在下面放一个价值评估 报告，以供有兴趣的同学参考。 什么是公司估值 公司估值是指着眼于公司本身， 对公司的内在价值进行评估。 公司内在价值决定于公司的资 产及其获利能力。 进行公司估值的意义 公司估值是投融资、 交易的前提。 一家投资机构将一笔资金注入企业， 应该占有的权益首先 取决于企业的价值。而一个成长中的企业值多少钱？这是一个非常专业、非常复杂的问题。 财务模型和公司估值是投资银行的重要方法，广泛运用于各种交易。 ? 筹集资本（ capital raising) ； ? 收购合并（ mergers acquisitions) ； ? 公司重组（ corporate restructuring) ； ? 出售资产或业务（ divestiture) 公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（ intrinsic value ）进行正确评价，从而确 立对各种交易进行订价的基础。 同时， 公司估值是投资银行尽职调查 （due diligence ）的重要部分，有利于问题出现时投资 银行的免责。 对投资管理机构而言， 在财务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法， 而且 是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们： ? 将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议 ? 预测公司的策略及其实施对公司价值的影响 ? 深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系 ? 判断公司的资本性交易对其价值的影响 ? 强调发展数量化的研究能力。 采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展， 而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。 财务模型和对公司进行估值不是我们 工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。 IPO 定价与发行公司估值的关系 IPO 定价 (Initial Public Offering) 是指首次获准公开发行股票上市的公司与其承销商共同确 定的将股票公开发售给特定或非特定投资者的价格。 二者关系 大家同时认为： ① IPO 定价与公司估值不能等同。 ②公司估值是 IPO 定价的基础： IPO 定价大致可分为两个部分 , 一是利用模型或数量分析确 定公司价值 ,即公司估值 ; 另一部分是通过选择合适的发售机制来确定影响价格的因素 ( 如市 场需求 ) 以最终敲定价格，即价格发现。 ③公司估值与 IPO 定价过程中面对的矛盾不同。 IPO 定价是发行公司、 承销商、 投资者三方 搏弈的结果，而估值则主要解决信息不对称的矛盾 公司估值是证券研究最重要、最关键的环节， 估值是宏观、行业及财务分析的落脚点， 所有 分析从根本上讲，都是为了提供一个公司估价的基础，然后以此为据作出投资与否的决策。 公司估值研究现状 证 券金融市场是国民经济的重要组成部分 ,上市公司是证券市场的基石与核心 ,市场不断培 育发展与完善导致价值投资时代的来临 ,上市公司估值 (最终目的是股票估 值 ,本文不加以区 分) 日显重要。估值是一种对上市公司的综合判定 ,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析 还是财务分析等 ,估值都是其最终落脚点 ,投资者依 据估值做出投资建议与决策。公司估值 理论与方法可以分为两大类 ,即贴现法与相对估值法。 ( 一 ) 贴现法 美国估值专家 Shannon P.Pratt 在其专著 《企业估值》 中认为 : 企业权益之估价“ , 以一种普遍 公认的理论框架为基础