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集中银行法 优点 账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客，与总部寄发相比，顾客能较早收到。顾客付款时，货款邮寄到最近的收款中心，通常也比直接邮往总公司所需时间短。 支票兑现的时间可缩短。收款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的地方银行，而支票的付款银行也在该地区内，因而支票兑现较方便。 缺点 每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，闲置的资金也越多。 设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。 付款控制 应付账款集中法 零余额账户 控制付款账户 现金管理的成本与效益 机会成本 短缺成本 丧失购买能力的成本 使用损失和得到折扣好处成本 丧失偿债能力的成本 管理成本 四、可交易证券管理 企业持有可交易证券的原因 影响选择可交易证券的因素 企业持有可交易证券的原因 作为现金的替代品 适应季节性资金需求 与长期筹资相配合 影响选择可交易证券的因素 违约风险 意外事件风险 利率风险 通货膨胀风险 流动性风险 投资收益水平 股利无关论（MM理论） 不存在个人或公司所得税 股票无发行成本 股票无交易成本 无信息成本 财务杠杆不影响资本成本 公司的资本预算政策与其股利政策无关 股利相关论 “在手之鸟”论 信息传播论 所得税影响理论 投资者类别效应 五、影响股利决策的因素 法律约束因素 资本完整性要求、净利润条件、法定公益金要求、股票回购限制 债权人约束 股东的要求 稳定收入的要求或避税要求、控制权的稀释 影响股利决策的因素 公司内部因素 利润和现金的稳定性、资产的流动性、偿债能力、举债能力、股利支付频数 公司的其他外部因素 投资机会的影响 资本成本的影响 通货膨胀 六、股利决策 剩余股利政策 固定股利或稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 正常股利加额外股利政策 剩余股利政策 在企业确定的最佳资本结构下，净利润首先满足投资的需求，然后若有剩余才用于股利分配。 根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额。 按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的权益资本的数额。 净利润首先用于满足投资需要增加的权益资本数额。 在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 保持企业的最佳资本结构，综合资本成本最低 固定股利或稳定增长股利政策 企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。 股利政策向投资者传递重要信息 有利于投资者有规律地安排股利收入和支出 传递公司经营业绩稳定增长的信息，利于股价稳定 可能使某些投资方案延期或资本结构偏离目标资本结构 固定股利支付率政策 从净利润中按固定的股利支付率发放股利。 股利支付与公司盈利状况密切相关 给公司不会造成较大财务负担 不利于公司股价稳定 正常股利加额外股利政策 每期都支付稳定的较低的正常股利额，当公司盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。 具有较大的灵活性 可以维持股价的一定稳定性 有利于使企业的资本结构达到目标资本结构 七、股票股利 发放股票股利后，引起每股收益和市价下降 按比例配送红股，每个股东的份额和市场价值不变 对股东在税负方面有利 将增发股票和支付股息有机结合起来 将股价维持在某一有利于交易的范围内 处理费用比现金股利高 股票股利传递信息不明确，对股价不利 股票分割与回购 股票分割降低股票价格 向市场和投资者传递信息 股票合并，逆向分割、反分割 第六章 营运资本管理 净营运资本=流动资产-流动负债 营运资本决策：确定流动资产中各项资产的目标水平，以及决定流动资产的筹资方法。 营运资本管理 第一节 营运资本概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 流动负债管理 第一节 营运资本概述 概念与特点 筹资组合 资产组合 一、概念与特点 营运资金指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金 企业现金流动 营运资本决策内容 收帐和现金支付：现金管理 筹集短期资金：应付帐款、应计负债、汇票、短期银行贷款、商业票据、短期抵押融资 流动性管理 应收帐款管理：应收帐款成本、信用政策、信用决策 存货管理：存货投资成本、经济进货批量 二、筹资组合 影响筹资组合的因素 风险与成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状况 企业筹资组合策略 正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合 不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可增加企业的利润 流动资产保持不变，增加流动负债使流动比率下降，短期偿债能力减