金融市场第二讲资本市场-公开课件（讲义）.ppt

第二章 资本市场 管理学院 学完本章后，你应该能够： 了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作 股票市场 股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权 (Residual Claims) 。公司破产的时候，股东的个人财产不受追究。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。 股票种类 普通股和优先股。 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权 (Preemptive Right)。 优先股 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。 例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股东就有权投票表决。当然，这种投票权是有限的。 一级市场 一级市场 (Primary Market) 也称为发行市场 (Issuance Market)，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。 股票发行方式 公募 (Public Placement) 和私募 (Private Placement) 公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。 股票承销方式 包销（Firm’s commitment) 承销商以约定价格买下所有股票，再行销售 如果市场认购不足，承销商需要买下剩余股票 代销（best effort) 承销商承诺按约定价格代为销售股票 如果市场认购不足，承销商不承担损失 代销一般的佣金比例低于包销 余额包销 一般出现在配股情况下 自行销售 一级市场认购方式 认购证发行方式 承销商向投资者发行股票认购证 认购证发行完毕后，通过抽签决定认购成功的投资者1992年深市的“八一0”事件.doc 储蓄存单发行方式 承销机构发行向投资者的定期存单，存取3-6月 通过抽签摇号的方式决定中签投资者 上网定价发行方式 投资者在交易所系统提出竞购申请，价格为预先确定 上网竞价发行方式 投资者在交易所系统提出竞购申请和竞购价格 询价制度 承销商预先设定发行价格范围 发行程序 例子：某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公司等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的股份在一级市场上出售给投资者。 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网下和网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据当初签定的协议——包销、代销、备用包销等——做出反映。 二级市场 二级市场 (Secondary Market) 也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。 证券交易所：组织形式分为：公司制(纽约交易所）、会员制（中国）。 交易制度的类型:做市商交易制度和竞价交易制度。 中国的股票交易竞价制度 中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种形式。交易日为周一至周五。国家法定假日和交易所公告的休息日，交易所市场休市。每个交易日9：15－9：25为集合竞价，9：30－11：30、13：00－15：00为连续竞价时间。 证券交易委托类型 市价委托 (Market Order) 限价委托 (Limit Order) 停止损失委托 (Stop Order) 停止损失限价委托 (Stop Limit Order) 证券的特殊交易 融资融券——买空卖空 买空：投资者在购买股票时只付部分价款，由证券经纪人代为支付剩余的部分 买空在我国市场实践中又称为券商融资或透支 特点 投资者在买空中支付的首期金额称为“保证金” 买空所得证券由经纪