原创力文档- 1、本文档共21页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
查看更多
2011 年 02 月 14 日
证券研究报告
天立环保 (300156.SZ) 其他可再生能源行业
评级：买入 维持评级 公司研究
市价（人民币）：62.28 元 行业广阔、竞争力突出的节能环保先锋
目标（人民币）：83.00-85.95 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 16.05 项 目 2008 2009 2010E 2011E 2012E
总市值(百万元) 4,994.86 摊薄每股收益(元) N/A 1.234 1.170 2.075 2.865
年内股价最高最低(元) 69.70/56.67 每股净资产(元) 2.46 3.55 17.55 18.98 21.34
沪深300 指数 3219.14 每股经营性现金流(元) 0.69 0.18 1.87 1.44 2.30
市盈率(倍) N/A N/A 49.57 29.02 21.01
行业优化市盈率(倍) N/A 61.74 61.74 61.74 61.74
净利润增长率(%) 56.00% 75.44% 26.44% 77.30% 38.09%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 28.64% 34.78% 6.67% 10.93% 13.42%
1,000 总股本(百万股) N/A 60.15 80.20 80.20 80.20
67.58
来源：公司年报、国金证券研究所
800
62.58
600
57.58
52.58 400 投资逻辑
47.58 200 行业空间大，产业政策+节能效果确保未来需求：我国工业炉窑约占全国总
能耗的 25% ，占工业能耗的 60% ，但工业炉窑能源利用总体水平却不高，
42.58 0
7 在产业政策和节能效果的推动下，工业炉窑节能将迎来黄金发展期。
2
2
1 技术优势明显，奠定公司行业领先地位 ：公司的密闭矿热炉技术国际领
0
1
先，解决了国外技术在生产工艺和原料品质等方面无法与我国生产工况匹
成交金额 天立环保
国金行业 沪深300 配的问题，并且成功克服了密闭炉运行过程中安全隐患多和操作难度大的
文档评论（0）