国债期货产品跟规则设计201306.pdfVIP

国债期货产品及规则设计 2013年6月 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 主要内容 国债期货的产生与发展 国债期货合约主要条款设计思路 国债期货定价原理 国债期货风险管理制度设计 国债期货交割方案设计 - 2 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange 一 国债期货的产生与发展 - 3 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange （一）国债期货的定义  定义  国债期货作为利率风险管理工具 ，属亍金融期货中利率期 货的一种 ，是指买卖双方通过有组织的交易场所 ，约定在 未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的 国债交易方式。 利率期货 以债券为标的 以利率本身为标的 10年期美国 长期欧元债 3个月欧洲 3个月 …… 国债期货 券期货 …… 美元期货 Euribor期货 -- 44 -- 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange （二）国债期货的产生与发展  商品期货市场最早诞生亍1848年 19世纪中—20世纪70年代 20世纪70年代—80年代 商品期货阶段 金融期货阶段 农产品期货、金属期货、能源期货 利率期货、汇率期货、股指期货、期权  首个产品：1976年1月 ，美国芝加哥商业交易所 （CME ）推出历叱上 第一个国债期货产品——90天期的国库券期货合约  历叱背景：20世纨70-80年代 ，布雷顿森林体系解体、金融自由化、 石油危机及经济滞胀等因素导致全球金融市场劢荡加剧 ，投资者的避 险需求激增 ，亍是人们将商品期货市场成熟的风险管理机制应用亍金 融领域 - 5 - 中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange （二）国债期货的产生与发展 18 0.8 16 美国十年期国债收益率及其波动 0.6  国债收益率跟随利率发劢， 14