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从换手率变化找股票的底部 高位低换手,底部高换手，意味着什么？ 高位低 换手，有两层意思，一是投资者看好后市，都在持股待涨；二是主力 庄家不能出货。低位高换手，也有两层意思，一是下跌的中继，多数人已经不看好后市，在这个位置大量出货，这样后市可能还会有一波下跌；二是真正的底部，这个时候高换手，说明有人在此吸货， 股价可能就此止跌回升。至于是哪一种，从盘面上是很难看明白的，这个时候就要看国家经济的 大气候了，当然还包括国家对股市的态度。如果大气候不好，可能就是下跌的中继，如果国家的经济大气候转暖，就很有可能是大底，当然，如果是大底，还需要前期有一个地量的过程。 目前的点位是否已经进入底部区域了？结合沪深股市历史上的底部数据和换手率之间的相互对比分析，目前市场已处于底部区域，即使短期内再次下跌，恐怕也只是诱空行情。 底部换手率会先抑后扬 自2008年8月1日以来，沪深两市成交量极为低迷，单日成交金额徘徊在500亿元上下，周换手率跌破1%，不及2007年峰值时的六分之一。不少评论根据“地量见低价”的经验，认为市场底部已近在眼前，但也有一些经典的投资理论认为，市场底部的出现必定伴随着大量的换手，如投资大师科斯托拉尼就说过：“当交易量在不断增加而价格却在下跌时，这时就意味着人们即将看到下一次反弹的开始”。在A股市场上，到底哪种说法更为准确呢？当前的低换手率，是否意味着市场已经见底？ 国元证券(10.13,-0.07,-0.69%)研究中心统计了从1993年1月8日至2008年8月13日上证指数的周换手率和当时指数的对比数据，可以得出这样的结论：市场见底前会有一个换手率逐步走低的阶段，而在随后的换手率放大过程中，市场到达且走出底部。例如，在1994年7月的市场底部前，换手率迅速减缩，然后再在换手率的迅速放大中走出底部。又如，在2005年6月的历史性大底前，换手率也非常低，然后在换手率的温和放大中市场展开了波澜壮阔的牛市行情。 除了这些历史大底之外，在一些阶段性底部或者说阶段性上涨行情的前夕，换手率先抑后扬的特征也非常明显。例如在1996年1月、1999年5月、1999年12月、2003年5月，指数上涨之前，换手率都出现了V字形走势。根据这些历史经验，观察当前的换手率曲线，可以发现当前市场的换手率仍然处于下跌的过程中，没有任何放大的迹象。因此，要确定当前市场已经见底恐怕为时过早。 等待换手率逐步放大 不过，既然历史告诉我们在一波上涨行情的初始阶段基本上都会出现换手率放大的迹象，那么，现在就不妨耐心等待换手率放大的那一刻。同时，就近期市场盘面而言，我们发现低价股有不同程度的大涨，活跃了市场气氛，也为换手率回升打下了一定的基础。 至于具体应在换手率为多少时入市，我们不妨回顾一下2005年的底部。在2005年5月～6月，周平均换手率低至0.75%，而在6月第一周换手率突然爆发，达到2%。也正是在这一周，股指探出了最低的998点。2005年下半年，虽然也有若干周的换手率低于1%，但大体上稳定在1%以上，平均换手率为1.33%。反观当前市场，2008年8月13日这一周的换手率为0.96%，这是本轮牛市以来换手率第二次低于1%(第一次为2008年6月6日这一周)，而从本周前3个交易日的成交水平看，周换手率也有可能低于1%。我们认为，从2005年的历史经验看，市场应该还会在较低的换手率上徘徊一段时间，而这段时间内指数不会出现反弹，只有待换手率突破2%时，才能确立反弹的趋势。 关注底部放量和高换手新股 市况 大盘继续保持弱势整理格局，整个指数基本上维持在昨收盘指数附近窄幅整理，上证综指震动幅度仅仅只有11点，报收于1939.78点，上涨0.15点，成交19.56亿元；深成指报收3865.16点，下跌5.67点，成交10亿元。两市成交量均创出了5·19行情以来的地量。 关注 1、市场短线机会继续偏小，两市涨幅超过4%的个股仅有两家，分别为青岛啤酒和四川湖山。跌幅榜来看，跌幅超过3%的也只有国栋建设一家。 2、新股继续保持强势整理格局，虽然涨跌幅都不算太大，但依然保持着较高的换和，贵州茅台和上海能源进入资金流向排行前五名。 3、在上海梅林、数码网络等所谓的网络股出现回落的情况下，大唐电信、亿阳信通、长城电脑等科技股继续保持良好的上攻形态。 倾向 在大盘短线机会越来越少的情况下，投资者应该从中线的角度去发掘一些有潜力的品种，特别是在大盘成交量连续萎缩的情况下，一些个股在底部反而出现放量的现象值得我们关注。以大唐电信为例，该股自7月25日下跌至20元下方之后开始出现连续放量，在此期间换手高达40%，而股价已经形成一个明显的筑底反弹形态，作为高价科技股之中质地优良、成长性良好的一家通信类个股，前期在连续大幅下挫之后其投资价值已经显现。事实上象大