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第五届会计与财务问题国际研讨会——当代管理会计新发展 2005 年 7 月 9 日-10 日 关于理财目标与公司治理结构的思考 1 2 梁毅刚 李志远 (1.2石家庄铁道学院经济管理学院，河北 石家庄 050043) 【摘要】文章根据委托代理理论原理分析了公司治理结构与公司理财目标的关系，寻求探索所有者与经营者理财 目标的交合点，建立所有者与经营者财务目标动态平衡模型，并试图通过重新定位所有者与总经理、总会计师的 关系，以总会计师为载体，完善现代非对称信息环境中的企业激励与约束机制，协调企业经营者与所有者理财目 标，从而提高企业资源配置效率。 【关键词】理财目标 财务治理 CFO制度 公司所有权与经营权相分离、在所有者和经营者之间形成委托代理关系是现代企业制度基本 特征之一。由于委托人和代理人的目标不一致，公司运行效率很大程度上取决于委托人和代理人 的关系是否协调。而现代企业中的公司治理结构是协调出资者和其他利益相关者关系的一种机制。 人们希望通过公司治理结构的不断改进，解决由于所有权与经营权分离而导致的代理关系问题， 使出资者、经营层和利益相关者之间的利益达到最佳结合，促使公司持续健康地发展。 理财目标是理财主体在特定的理财环境下，组织财务活动、处理财务关系所要达到的目标。 随着公司治理结构的变化，公司进行财务决策的出发点和归宿必然要相应变化，也就是作为财务 运行驱动的理财目标也要相应变化。在我国建立现代企业制度的过程中，必须正确把握公司治理 结构的内涵，实现公司治理结构的创新，并需要根据环境变化调整理财目标。 一、委托代理关系与公司治理结构 公司治理结构源于企业所有权与经营权的分离以及由此产生的代理关系问题。而委托代理理 论的学术渊源可以追溯到 20 世纪 30 年代，它以美国学者科斯发表《企业性质》为主要标志。科 斯认为，企业内部各成员之间的关系为委托人和代理人的关系，他们完全受个人利益的驱使从市 场进入企业，并通过企业追求个人利益的最大化。在这个过程中，各成员之间的利益冲突是难免 的，解决冲突的有效途径不是通过强制，而是依靠企业各成员在自愿的基础上所订立的各种契约。 而公司治理结构就是一种契约制度，它通过一定的治理手段，合理配置剩余索取权和控制权，形 成科学的自我约束机制和相互制衡机制，以协调利益相关者之间的利益和权力关系，促进他们长 期合作，以保证企业的决策效率。 公司制企业是具有代表性的现代企业组织形式，它与其他类型的企业主要有两点区别：一是 在法律形式上，公司是独立的企业法人，公司法人作为一个独立人格对公司财产拥有法人所有权， 法人财产是一种具有明晰产权边界的独立财产；二是在机制上，公司是契约关系的总和。在公司 契约关系中，出资者与董事会之间是一种信任托管关系；董事会与经营者之间则是一种委托代理 关系。出资者、董事会和经营者共同组成的组织结构即公司的法人治理结构。就出资者而言，委 托代理并不意味着出资者将企业的全部控制权都交付给经营者，只是被动地等待实现资本增值的 目标，相反出资者享有重大决策、选择经营者和资本收益等资本所有权，这正是出资者财务的权 利基础。与此相适应，经营者对出资者投入企业的资产拥有占有、使用和依法处分等经营权，这 就成为经营者财务的权利基础。因此，企业财务随着企业控制权的分化，而分成为出资者财务和 419 第五届会计与财务问题国际研讨会——当代管理会计新发展 2005 年 7 月 9 日-10 日 经营者财务两大部分，出资者财务的理财对象是资本，经营者财务的理财对象是资产。 财务本质上是一种经济利益关系。出资者和经营者是通过公司这种组织形式联系起来的不同 的利益集体，其行为动机和目标选择经常会出现偏差。由于环境的不确定性