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信用评级质量特征分析 2015年5月 前言 信用评级作为信用债估值的一项基础工作，一直为中证指数公司所重点关注。 很有幸和大家进行相关交流，但由于时间关系，这里想仅就评级工作既定目标下应达到什么样的质量特征，以及相关问题作出汇报，希望能得到大家的批评指正。 主要内容 一、信用风险分类分档的属性 二、问题的提出 三、市场评级几个不当现象 四、中证评级的努力 五、进一步的努力 这种分类分档并不提供对应的具体含义 -- 不存在一个确定的违约率 -- 只是相对的排序 -- 主观向前看的预测 对整体信用风险估量和管理有很大帮助 -- 整体观念，打通不同行业不同产品不同区域 -- 适于不同风险和不同收益率匹配的组合投资以及市场看门 -- 公共品 市场监管和投资的共同参考基础。（私营机构的矛盾问题） -*- 1 信用风险分类分档的属性 2 问题的提出 需要什么样的评级质量？ 1、有没有把不同大小的信用风险区别开—区分度问题 2、这种区分有没有建立在全面整体的基础上-- 一致性问题 3、这种区分在不同行业、不同产品、不同区域是否可以具有相同风险映射-- 可比性问题 4、是否具有一定的中长期投资参考价值—稳定性问题 5、不是过去的验证，而是未来的展望—前瞻性问题 -*- -