金融工程原理第二章.pptVIP

* 第二章 市场、参与者以及市场惯例 2.1 引言 在为一个特定的金融工程问题选择合适 的策略时，市场的组织、交易的达成以 及执行的方式都是重要因素。 金融实践依赖于特定市场所采用的惯例。 市场提供信息的方式决定着模型的选择。 2.2 市场 国内市场也叫做在岸市场，表示那些由中央 银行和金融监管机构严格管理的市场。在岸 市场本质上有两个特征： 对在岸存款施加的准备金要求； 对新发行的证券要求有正式的注册过程。 这两个要求都隐含有重要的成本、流动性及 税收。 没有准备金要求、注册过程比较简单的市场 有明显的成本优势。这样的市场称为欧洲市 场。 2.2.1 欧洲市场 “欧洲”一词并不指欧洲，也不指欧洲区货 币欧元。它只是意味着在准备金要求和 注册过程两方面，我们所考虑的市场不 受监管者以及中央银行的控制。 欧洲货币市场与在岸货币市场： 存款等待期、准备金要求 欧洲债券市场与在岸债券市场： 欧洲债券受到较少监管、不记名证券，不扣 所得税。 2.2.2 在岸市场 在岸市场可以通过柜台或正式交易所来组织。 柜台交易市场通常没有正式的组织结构，例如利 率互换市场。柜台交易通常通过电话进行，具有 很大的灵活性。 有组织的交易所则是正式的实体（电子报价或者 是公开叫价），交易的商品以及交易的行为具有 同质性，交易合约的条款具有很小的灵活性。 股票市场是买卖普通股的有组织的交易所。期货