房地产2018年行业年度投资策略.PDF

[Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究·房地产 [Table_Industry] 房地产 20 18 年行业年度投资策略 [Table_Main] 规模致胜，地产龙头崛起！ [Table_Author] 2017 年12 月13 日 增持(维持) 证券分析师 齐东 执业证书编号：S0600517110004 投资要点 021  展望2018 年，我们判断行业将呈现稳态格局。我们判断2018 年政策 qid@ 将从供应端和需求端两端共同发力，带来我国住房制度一场新的变 [Table_PicQuote] 革，我们判断未来住房供应将会更加多元化，而需求端则在调控下保 行业走势 持稳健。供应端看，政府主要供应租赁住房、共有产权住房、保障房、 24% 棚改安置住房等保障性质住房，而市场主要提供商品房、租赁住房， 17% 11% 满足不同群体的需求。需求端看，“房住不炒”的基调下，预计现有 4% -2% 调控政策将维持稳定性和延续性，未来政策都会在这一基本导向下实 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 -9% 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / 6 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 施，政府对于房价上行，特别是核心一二线城市房价上行仍将保持低 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 容忍度。 房地产 沪深300  强者恒强，行业集中度预计将持续提升。我们判断 2018 年龙头房企 销售规模增长仍将显著快于行业。集中度的提升是表象，其本质在于 龙头房企在融资、品牌、管控、操盘等方面优势的体现，同时近几年 [Table_Report]