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经济学研究 浅议企业并购中的尽职调查 OnDue of and ofan Diligencecon小iningPurchasingEnteqpriSe 阮梓坪 成京联 RIIAN CI皿NG Zi—ping Jin—lian 内容摘要：在进行企业并购时，应重视尽职调查，通过尽职调查可以评估并购风险和收购成本，为构建交易结构和协商 交易条件提供依据。尽职调查的内容应包括目标企业的治理结构与企业文化、主体资格、财产价值与产权、重大债权债务、适 应的法律政策与相关生产经营要素以及人力资源等。 关键词：企业并购尽职调查风险 of be to and due should attent．on whichtheriskof AbstraCt：In㈣biningpurc汹ngan饥terprise，thedil啦nce pa试more through oombinillg for and andthe costcan theeVidence trades廿_uctureand purchaSingp眦k商rlg be{lsSessed，providingconstructing negotiating includeStructureandcultureofthe value contentsofdue ghould the tal-get and dilig朗ce enterprise，pertyp∞pertyownerShip creditor，sand and eIerrlentsandhunmresourees． great rightsdebt，lawpoIic；es。reIatedmanaging and ofan Due Risk words：C锄1binitlgpurchasiTlgenterprisediligence Key 作者简介：阮梓坪(1964～)，男，南京理工大学在读经济学博士；成京联(1965～)，女，湖南广播电视大学会计 学副教授。湖南长沙410004 一、尽职调查的作用 险，如企业文化的严重冲突、经营者或员工的强烈抵触情绪 并购是企业进行资本集中，实现企业快速低成本扩张的 等。这些因素必将增加收购后整合的风险。通过尽职调查 重要形式与途径，也是市场经济条件下调整产业结构、优化 可以对可能产生的问题了然于胸，全面评估并购交易可能带 资源配置的一种重要手段，包括对目标企业的收购和整合两 来的风险，为并购决策或并购后的生产经营打下良好的基础 个阶段。近几年来的实践表明，并购在我国企业改制、经济 和做好充分的准备。 转轨的过程中，越来越显示出其强大的生命力。但从总体来 2．合理确定收购价格和收购条件。一般来说，对候选企 看，并购的成功率并不高，原因是多方面的，其中尽职调查不 业以往生产经营业绩与市场开发情况、现在的财务状况、未 充分是最主要的原因之一。尽职调查是通过收集、分析目标 来的经营前景等因素进行全面调查，将有助于合理地确定收 企业各种信息来确认、量化、释放并购风险的过程。从并购 购价格和收购条件。如在尽职调查中发现被并购企业存在 方来说，由于信息不对称，并购交易存在着诸多风险，尽职调 着大量的或有负债和不良资产，收购方在对各项或有负债和 查是化解并购风险最有效的手段。一般说来，在企业并购 不良资产进行逐一评估