外贸电商兰亭集势重启中概股ipo--运营成本和产品链是短板？.doc

亿邦动力网——电子商务专业媒体 外贸电商兰亭集势重启中概股IPO 运营成本和产品链是短板？ 来源：每日经济新闻 发布时间：2013-04-19 国内A股IPO重启尚无时间表，国际市场仍处于冰封状态，在这一背景下，昨日(4月18日)，《每日经济新闻》记者获悉，全球网上零售公司Light In The Box Holding Co.Ltd.（中文名兰亭集势）已正式向美国证券交易委员会提交相关文件，有望成为今年第一家在美上市的中国公司。 在业内人士看来，2012年Q4扭亏的这家外贸B2C网站，选择眼下上市同其最新业绩表现相关，小额外贸电商的模式加上差异化的经营使其顺利走上IPO之路。但亦有观点指出，对兰亭集势来说，在运营成本以及整个产品链条上亦存在短板，后市获得认可的难度较大。 有望年内首家赴美上市 最新消息显示，兰亭集势昨日已正式向美国证券交易委员会提交相关文件，最大融资规模8625万美元，交易代码为“LITB”。 《每日经济新闻》记者了解到，兰亭集势成立于2007年，控股公司注册在开曼群岛，通过其在中国的子公司及其关联公司开展全球网上零售业务。 根据招股书，兰亭集势网站目前涵盖了服装、电子产品、玩具、饰品、家居用品、体育用品等14大类，共6万多种商品。2012年，其服饰销售达8027万美元，占比40.2%；电子通信设备销售达4208万美元，占比21%；零件配件销售额达4070万美元，占比20.3%。上述文件显示，兰亭集势在2012年Q4扭亏为盈，扣除利息与纳税之后，净利润111.5万美元。 分析人士认为，过去几年兰亭集势一直专注于电商外贸B2C领域，选择该时点上市，很可能是因其业绩已达标。ChinaVenture投中集团高级分析师冯坡告诉 《每日经济新闻》记者，除了财务状况较好的考虑外，兰亭集势选择在这一时点上市同其背后的投资机构亦有关。“最初的投资是在2008年，第一轮进去的机构已经有5年了，机构也有退出压力，因而在背后主动推动兰亭尽快上市。” 据悉，2008年，兰亭集势获得了联创策源500万美元的第一轮投资。而后，在2009年以及2010年，又分别获得了联创策源和金沙江创投1127万美元的第二轮投资及联创策源、金沙江创投和挚信资本3500万美元的第三轮投资。 就目前的形势来看，国内A股重启IPO尚无时间表，而国际市场仍处于冰封状态，2012年只有欢聚时代（即改名后的多玩YY）和唯品会两家公司实现IPO，兰亭集势或成今年第一家在美上市中国公司。 运营成本或高企 有观点认为，外贸电商具备中国制造的明显优势，还节省了众多中间环节，节省海外用户的成本是外贸电商获得青睐的重要原因。 在冯坡看来，兰亭集势并不那么美好。从工厂到消费者，在供应链上兰亭节省了很多中间环节，但这只是表面，省去的这些环节及其中的风险都要由兰亭来承担。“毛利率有40%多，净利率只有1%，说明其整个运营的成本很高，并没有看上去那么好。” 据悉，兰亭集势在海外市场能够获得成功，主要依靠搜索引擎优化以及谷歌的广告。而谷歌不断调整算法以及广告投放成本的急剧上涨，势必会给依赖搜索引擎的外贸B2C带来影响。冯坡认为，兰亭是一个面向国际市场的B2C，跟国内的众多平台无太多正面竞争，在获取客户的成本上可能相对低一些。但需要向海外用户推广网站，把规模做大就需要投入较多的资金。 业内人士告诉《每日经济新闻》记者，兰亭上市能否成功并不需要太过担忧，“在美国市场上市相对容易，有投资者买单就可以。”其披露的财报看上去尚可，但问题主要还在于国外的投资者对中国企业财务的真实性是否相信。 同步播报 兰亭集势净营收额：4年增长超30倍 回顾兰亭集势的发展轨迹，在中国电商界较为“异常”，这或许与创始团队的人脉背景存在正比关系。值得注意的是，其招股说明书内容显示，该公司2008~2012年间的净营收额、毛利润额、毛利润率等重要财务指标，基本呈现“一路向上翘”的曲线。 去年Q4首次实现盈利 与国内电商行业通过凶猛的价格战厮杀以寻找出路的情况不同，兰亭集势另辟“财路”，以对接海外B2C平台为切入口找到了一条不寻常的路径。 兰亭集势是由郭去疾、文心、张良、刘俊等联合创办于2007年的一家B2C外贸电商网站，即把中国商品销往美国为主的跨国B2C电商平台。该公司在深圳拥有自己的采购及物流，主要负责产品外包、市场营销、网站运营以及海外销售。 该公司2012年Q4财报数据显示，该季度净营收额为6475万美元，运营利润为172.9万美元，扣除利息与纳税之后，净盈利额为111.5万美元，首次实现盈利，此前一直处于亏损状态。 除了首次盈利外，根据美国会计准则，该公司的净营收额从2