企业财务管理教学课件作者黄倩项目四.pptVIP

任务3 股票投资管理 三、股票投资的收益率计算 股票投资的收益主要有:股东的股息、红利收入以及因股票升值所带来的资本利得。股息，一般是指公司支付给优先股股东的投资报酬，收益固定，同公司的经营状况没有很大的直接联系。红利，指公司普通股的投资收益，收益不固定，同公司的经营效益紧密相连。红利发放可采取派发现金和送红股的形式。资本利得是指因股票价格上升而超过投资者期初购入股票价格的那部分收益。资本利得有两种实现途径:一是一级市场发行价与二级市场流通价之间的差价，二是二级市场低吸高抛的差额。本任务中股票投资主要是指普通股投资，其投资收益主要包括股利收入和因股票价格上涨所带来的资本利得。股票投资根据投资期限的不同可以分为短期股票投资和长期股票投资。 上一页 下一页 返回 任务3 股票投资管理 (一)短期股票投资的收益率 如果投资者持有股票的期限较短，一般不超过一年，就不用考虑资金的时间价值，其收希率计算公式为: 式中K一投资者要求的必要报酬率; Si—股票售价; So—股票买价; d—股利。 上一页 下一页 返回 任务3 股票投资管理 (二)长期股票投资的收益率 一般情况下，投资者进行股票投资可以取得股利，出售时也可以收回一定的资金，但不管是股利还是出售时收回的资金都是变动的，所以一般情况下股票的收益率是使各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的贴现率。即 式中V一股票购买价格; R—投资收益率; Sn—出手时的股票卖价; di—第t期的股利; n—持有股票的期数。 上一页 返回 任务4 证券投资风险和收益组合 一、征券投资组合 投资者投资决策的原则是获得尽可能大的期望收益率，承担尽可能小的投资风险。如果仅投资单一证券，决策选择将是有限的，为了获得更多的选择机会，投资者可以将资金有选择地投向一组证券，这种同时投资多种证券的方式叫做证券的组合投资。 下一页 返回 任务4 证券投资风险和收益组合 证券投资的盈利性吸引大量投资者进入证券市场，但证券投资的风险性又使众多投资者望而却步。科学地进行证券投资组合将较好地解决这一难题。通过有效地进行证券组合投 资，就能分散和降低投资风险。正因为如此，一些国家的法律和制度都规定银行、保险公司、各类共同基金、信托公司等其他金融机构都必须将其证券投资分散，以形成高度多元化的投资组合，起到有效防范风险的作用。从投资者角度看，某一特定股票价格的涨跌并不重要，重要的是对它们所组成的证券组合风险和收益的影响。证券投资组合是证券投资的重要武器，它可以帮助投资者全面捕捉投资机会，降低投资风险。 上一页 下一页 返回 任务4 证券投资风险和收益组合 二、征券投资组合的风险与收益 由于证券投资组合能够有效降低投资风险，故众多的投资者都喜欢同时投资多种证券，即使个人投资者，也习惯持有多种证券而不是只持有一家公司的股票或债券。就如证券市场上经常可以听到的名言:不要把全AIS鸡蛋放在同一个篮子里。可“中国第一股民”杨怀定却坚持自己的观点:喜欢把鸡蛋放在一个篮子里。所以，投资者在进行证券投资决策时既要考虑风险一也要顾及收益。 (一)征券投资组合的风险 与证券投资组合相关的所有风险称为总风险，总风险可分为非系统性风险和系统性风险两大类。 上一页 下一页 返回 任务4 证券投资风险和收益组合 1.非系统性风险 非系统性风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响，与市场的其他证券没有直接联系的风险，如国家房地产政策的出台会导致房地产行业股票价格的波动，某个公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化会影响该公司证券价格的走势等。对于上述风险，投资者可以通过避免购买该类型证券或者进行证券组合投资的方法，来抵消、回避、减小该种风险，因此非系统性风险又称为可分散风险或可回避风险。 为了减小非系统风险，在进行证券组合时，可以考虑收益变化呈相反方向的证券即收益负相关的证券进行组合。如当证券A的收益上升时，证券B的收益会下降，即A, B的投资收益呈相反方向变化，为了分散投资的风险就可以考虑将证券A和证券B进行组合。把两种股票组合能降低风险，但不能完全消除，如果证券种类较多，则能分散掉大部分的非系统性风险。 上一页 下一页 返回 任务4 证券投资风险和收益组合 2.系统性风险 系统性风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，这些共同的因素会对所有企业产生不同程度的影响，不能通过多样化投资而分散，因此又称为不可分散风险。 企业面对系统性风险的反应具有差异性，有的发生剧烈变动，有的只发生较小的变动，通常用刀系数来计量各企业分散风险的程度。 作为整体的证券市场的刀系数为1。如果某种证券的风险情况与整个市场的风险情况一