B控股项目案例分析.pptx

B控股项目案例分析目录一、项目基本情况B控股主要业务包括传统清洁能源水电风电板块和光伏新能源板块，其中光伏板块已初步形成涵盖上游生产线制造、中游光伏组件生产和下游光伏应用产品的全产业链布局。B控股在布局光伏板块产业链的过程中需要资金支持G部拟向B控股融资：1.5亿美元项目时间：2015年2月重组期限：3年，宽限期2年综合收益率：11.75%担保措施：以B薄膜5.976亿股票提供股票质押目录审查内容担保措施资信情况经营情况财务报表二、审查思路与关注内容对B控股的主营业务、行业情况、产品特点、生产情况、成本构成、销售情况等进行全面和深入的审查对B控股的信用评级、负债余额、债务结构和变动趋势进行分析注重分析报表科目的构成和异常变动的原因。从财务报表中核实方案描述是否真实可信。在项目上报时点，B薄膜股价不断飙升，主要关注股价波动的风险和发生极端情况时股票变现的可操作性。目录三、审查的主要方面及问题分析在股权结构上，B系旗下分为B控股和B光伏科技有限公司（以下简称“B光伏”）两大产业板块，以B控股和B光伏通过股权方式进行平行控制，B控股和B光伏互不持股，互不合并报表。李某李霞（李某姐）98%99%经营情况审查2%北京建煌电力投资有限公司武馨李雪（李某妹）丽江博雅太和能源投资顾问有限公司河源汉鼎能源科技有限公司1%98.03%1.97%北京华勤高科技贸易有限公司广东东江电力开发有限公司30%30%B控股B光伏交易对手三、审查的主要方面及问题分析水电板块是B系的基石金安桥水电站—民营最大木京水电站黄田水电站五郎河水电站B控股经营情况审查光伏薄膜发电上游产业技术研发设备制造中游产业 薄膜电池组件的生产销售下游产业 光伏薄膜发电光伏薄膜应用产品B薄膜（B控股子公司）B光伏、B控股分别持有6家、3家中游基地第一还款来源B薄膜（B控股子公司）三、审查的主要方面及问题分析光伏板块下游终端产品概览方案基本情况光伏电站太阳能折叠充电包太阳能车棚光伏幕墙三、审查的主要方面及问题分析在经营业务上，B控股控制水电风电板块和光伏板块的上、下游(包括一家上市公司B薄膜)和9家光伏中游产业基地中的3家; B光伏控制9家光伏中游产业基地中的6家。B控股营业收入分为三部分——水电风电发电业务、光伏产品业务和贸易业务，企业近三年收入构成情况如下：经营情况审查主营业务收入（万元）2010年2011年2012年2013年金额占比金额占比金额占比金额占比发电业务56,74612%175,77826%301,91144%332,83633%光伏产品销售业务407,16888%496,48474%61,5499%297,31829%贸易业务328,84848%383,13638%合计463,914100%672,262100%692,309100%1,013,290100%主营业务成本（万元）2010年2011年2012年2013年金额占比金额占比金额占比金额占比发电业务35,9289%92,94918%145,96329%165,54527%光伏产品销售业务353,46591%425,36182%42,1639%85,05014%贸易业务307,74862%351,84858%合计389,394100%518,311100%495,873100%602,443100%毛利率2010年2011年2012年2013年发电业务37%47%52%50%光伏产品销售业务13%14%31%71%贸易业务6%8%合计16%23%28%41%三、审查的主要方面及问题分析从2013年B控股营业收入分析，2013年，企业贸易板块营业收入额最大，为38.3亿元，但该板块销售毛利率较低，仅为8%，对利润贡献度较小；水电风电发电业务营业收入33.3亿元，销售毛利率为50%；光伏产业板块营业收入29.7亿元，销售毛利率最高，为71%。因此审查中主要对B控股的水电板块和光伏板块进行分析。经营情况审查水电板块B控股的水电板块已经较为稳定，主要关注每年的发电量，实现发电收入，和其能够为B控股带来的现金流入。三、审查的主要方面及问题分析水电和风电板块是B系的基石，企业自1995年开始进入该板块，目前已在云南、广东、江苏、宁夏等省份投资建设多个水电、风电项目。2013年，公司水电和风电总装机量为2.6GW，年发电收入为33.3亿元。其中金安桥水电站2013年发电量2.4GW，实现发电收入27.17亿元，占水电风电板块收入的90%。金安桥水电站位于长江水系金沙江中游，是全球由民营企业投资建设的最大水电站。金沙江水电站二期60万千瓦在报批中，2017年后可投产发电，两期总装机量将达到300万千瓦。经营情况审查总体而言, 水电板块是B系成立之初进入的板块， 2013年板块营业收入33.28亿元，毛利率50%，是B控股近几年