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金融市场结构优化的评价标准与指标体系 李健/ 吴腾华 【专题名称】 金融与保险【专 题 号】F62【复印期号】2009年12期【原文出处】《 中央财经大学学报》(京)2009年8期第20～23，49页【作者简介】李健，中央财经大学金融学院金融学系主任，教授，博士生导师；????吴腾华，中央财经大学应用经济学博士后流动站研究人员，河南大学经济学院金融系教授，北京 100081。 ????金融市场结构是一个质与量相统一的相对独立系统，而一国金融市场结构的优化与否则直接反映了其金融市场发展水平的高低。从理论上说，最优的金融市场结构应该是适应于经济金融发展阶段的最适金融市场结构，所谓最适金融市场结构，是指能够实现金融市场结构与经济结构以及金融结构的相互匹配，使金融资源配置到符合本国资源禀赋结构所决定的具有比较优势的产业中去，从而优化促进国民经济又好又快发展的金融市场结构。从这个意义上说，优化金融市场结构的目的在于最大限度地发挥金融市场的整体功能和提高金融市场的核心竞争力，不断提高金融市场的运行和交易效率。那么，评价金融市场结构优化与否的标准和指标是什么呢?????一、金融市场结构优化的评价标准????评价金融市场结构优化与否的标准不是单一的，而是一个标准体系，它具体包括以下几个方面：????(1)要素标准。从金融市场组成要素的角度看，合理的金融市场结构一般应具有理性的交易主体、丰富的金融工具、合理的定价体系和健全的交易组织等。理性的交易主体可以保证金融市场的高效运行和健康发展，避免过度投机行为的出现，同时增强金融工具定价过程中的制衡力量，进而减少金融工具价格的波动性；丰富的金融工具既是金融市场功能与作用得到充分发挥的现实载体，也是多元化金融机构体系和金融市场体系的具体体现；合理的定价体系可以保证金融资源的高效配置；健全的交易组织可以保证金融市场的公平、公正交易等。因此，金融市场要素是否有效合理配置则是评判金融市场结构优化与否的基本标准。????(2)功能标准。在现代经济中，金融市场已经渗透到经济活动的各个方面，对整个经济体系的运行产生着巨大的作用，而金融市场作用于经济的主要途径则是通过其基本功能的有效发挥来实现的。一般来说，金融市场基本功能能否有效发挥，则是金融市场结构合理性与否的重要体现。也就是说，金融市场的基本功能越能有效发挥，就说明金融市场结构越合理；反之，当金融市场的基本功能不能得到有效发挥时，就说明金融市场结构可能存在着一定的问题。因此，是否有利于金融市场基本功能的有效发挥则是评判金融市场结构优化与否的重要标准。????(3)效率标准。效率是金融市场的深层次体现。如果一国金融市场功能的实现和发挥是以金融资源配置浪费严重、投融资成本过高、金融风险集聚较多为代价的，那么就不能说这个国家的金融市场结构是优化的。因此，对金融市场结构优化的判断标准就不能仅仅看其整体功能是否齐备、是否得到充分发挥，而且还需要考虑金融市场效率标准。一般说来，金融市场效率越高的国家，其金融市场结构就越合理；反之，如果金融市场效率低下的话，就说明金融市场结构一定存在着某种问题。????(4)核心竞争力标准。核心竞争力主要是指企业长期形成的，蕴涵于企业内质中的企业独具的支撑企业过去、现在和未来的竞争优势，并使企业长期在竞争环境中能取得主动权的核心能力。对于金融市场而言，其核心竞争力主要是指诚信力、创新力、可持续发展力等，它取决于金融市场是否适合所在国的经济、社会和法律制度环境，是否在这种环境下能够有效地运行，是否有效配置金融资源，以达到促进整个国民经济稳定增长的目的。因此，是否具有核心竞争力乃是判断一国金融市场结构优化与否的重要标准。????(5)金融技术标准。金融技术是指人们在从事金融活动过程中所掌握的各种活动方式、手段和方法的总和。它具体包括金融资产类技术、金融交易类技术和金融监管类技术三个方面。金融技术的开发与应用不仅有助于提高金融资源的配置效率，而且有助于推进新型金融市场的产生和发展，同时也为金融市场的国际化提供了技术保障，从而促使金融市场在层次结构和地域结构方面发生重大变化。因此，金融技术是否得到合理开发、应用与创新则是评判金融市场结构优化与否的重要标准。????(6)金融生态标准。金融生态是指影响金融市场运行的外部环境和基础条件，它包括法规制度环境、公众风险意识、中介服务体系、市场信用体系以及市场基础设施建设等。金融生态中各因素相互联系、相互依赖、相互作用，共同构成一个有机整体，即金融生态链。金融生态的改善、演变和发展，会通过改变金融业内部各种力量的对比状况而推动并决定着金融市场发展规律的形成。作为现代市场经济重要组成部分和在金融生态链中居于中心地位的金融市场，应当重视和加强对金融生态的基础性和前瞻性研究，并能