现值的估价模型.pptVIP

证券价值评估 第一节 现值估价模型 第二节 债券价值评估 第三节 股票价值评估 现值估价模型 从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。 核心思想 现 值 终 值 折现率 0 1 2 n 4 3 CF1 CF2 CF3 CF4 CFn 现金流量 折现率 符号含义 表3-1 计算符号与说明 符号 说明 P(PV) F(FV) CFt A（PMT） r （RATE） g n （NPER） 现值：即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值 终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值 现金流量：第t期期末的现金流量 年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量 利率或折现率：资本机会成本 现金流量预期增长率 收到或付出现金流量的期数 相关假设 ： （1）现金流量均发生在期末； （2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0； （3）现金流量折现频数与收付款项频数相同。 现值 0 1 2 n 4 3 p = ? ● 简单现金流量现值的计算 CFn 在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长