第二章 资金的时间价值.pptVIP

* * * * 七、（复利）资金等值计算的几种情况 在工程经济分析的实践中，有时计息周期是小于一年的，如季、半年、月、周、日…等，这时根据支付周期与计息周期的关系可分为三种情况来进行分析。 计算原则: 使现金流动期与记息周期一致才能运用前叙公式 计息周期：某某时间计息一次，表明计息且付息，即按复利计算 支付周期：指现金流量的发生周期，亦称支付期。 (一)计息周期等于支付期的情况 设年利率12％，每季计息一次，从现在起三年内以每季末200元的等额值支出，问与其等值的终值是多少。 例： 解： 计息周期利率 计息期数 0 1 2 3 4 8 12（季度） 1年 2年 3年 200 有人目前借入2000元，在今后2年中分24次偿还。每次偿还99.80元，复利按月计算，试求月有效利率、年名义利率和年有效利率。 例： 即 解： 年有效利率 查表可得 ～ 月有效利率 年名义利率 (二)计息期小于支付期的情况 例： 某人每半年存入银行500元，共三年，年利率8％，每季复利一次，试问3年底他的帐户总额。 0 1 2 3 4 5 6（半年） 500 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12（季） 方法一：先求计息期有效利率，再进行复利计算： 计息周期总数为12（季） 每季复利一次，则季有效利率 方法二：把每个支付周期期末发生的现金流换算为以计息期为基础的等额系列，再求复利和： 方法三：先求支付周期(即现金流动期)的有效利率，再以支付期为基础进行复利计算： 计息期间的存款应放在期末，而计息期间的提款应放在期初。 每季度计息一次，年利率8％，求年底帐户总额。 例： 250 400 100 存款 提款 100 100 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12（月） (二)计息期大于支付期的情况 解：按上述原则，现金流量图可改画为： 100 250 400 100 200 0 1 2 3 4 季度 300 1、项目在建设上需要多种融资渠道，其中银行等金融机构的项目借款融资方式是最重要的方式之一。 2、项目借款借贷双方在签订贷款协议时，贷款方往往规定了利率、期限，偿还方式等 3、但有的银行或金融机构只规定了贷款利率、贷款期限以及其他一些保证条款，项目借款的偿还方式可与贷款方协商确定，因此，研究项目借款的偿还方式，并选择一种对项目最有利的偿还方式是一项很重要的工作。（要考虑项目现金流量特点） 利息与本金的归还，提前还款是否前期支付的利息太高？ 八、还本付息方式选择 1、本利等额偿还方式 这是我国目前最常见的一种还本付息方式之一。就是在 开始还款后，把本利和逐年平均分摊偿还，期末正好还清 全部借款的一种还款方式。 这种还款方式下，随着本金的偿还本金逐年减少，从而 各年支付利息越来越少，从而本金偿还额逐年增加。 因此，这种方式虽然各年偿还的资金总数相等，但开始 几年偿还的利息额较大，本金较少，随着每年偿还的本金 逐年增加，利息在逐年减少，比较适合投产后盈利能力逐 渐增加的公司 2、本金等额偿还方式 本金等额偿还方式是在偿还期内内偿还的本金每年相 等，而每年的利息按每年初实际借款余额结算的一种项目 借款偿还方式。 随着本金逐年等额偿还，每年发生的利息在不断减 少，从而公司各年偿还的本利和也在不断减少。 这种方式，公司的偿债压力前期大、后期小，比较适 合投产后盈利能力较强的公司 3、期末还本、各年付息偿还方式 该偿还方式在期末一次偿还本金，每年利息照常支付。 其每年支付的利息为：I=Pi;期末偿还本利和（数量）：P+Pin。 该偿还方式一般适用于投产初期盈利能力差，随着时间 的推移，项目盈利能力逐渐增强的项目。但贷款机构一般 不会采取这种风险较大的偿债方式，其最大的优点就是计 算简单。 4、本利期末一次偿还方式 本金和利息在期末一次偿还，期末偿还本利和总额 P=(F/P,i,n). 该借款偿还方式，可以有效使用资金本息，但期末一次 性偿付压力大。 贷款机构一般也不睬用这种自身风险较大的方式 张红获得10000元贷款，偿还期为5年，利率为10％。在