第11章-融资需求评估与方案策划技术.pptVIP

案例 M公司总资本1000万元。其内部结构：主权资本与债务资本之比，甲方案为6：4，乙方案为4：6；债务资本总额的平均利息率为6％。无优先股存在。运用上述简化公式计算如下： (EBIT—24)/600=(EBlT—36)/400 解：上述公式中的平衡点EBIT=60(万元) 计算表明，如果总资本的赢利水平能够在60万元以上，则应该采用乙方案；若无法达到60万元，就只应该采用甲方案；赢利水平在60万元时，两个方案无区别。 五 、 融资期限组合及融资时机的确定 融资期限评估 融资期限组合 融资时机的确定 1 融资期限评估 选择融资期限的依据：资金需求期限 企业的长期资金需求应与长期融资相结合，短期资金需求与短期融资相配合 确定融资期限应考虑的因素 企业的资产用途 还款来源的可靠性 不可抗力影响 2 融资期限组合 到期配比政策 激进政策 保守政策 3 融资时机的确定 何时进行融资取决于投资的时机，过早、过迟均不利。 企业融资的时机决定于外部环境给企业提供的有利的融资机会。 融资时机的确定，必须分析在不同时间和环境因素影响下，各种融资渠道和方式的潜力及其发展前景，从而发现有利的融资机会。 六、 资金偿还风险的评估 未来盈利测算技术 投资假设和预测 产能的假设和预测 销售量和销售价格的假设和预测 成本的假设和预测 三项费用的假设和预测 销售税金的假设和预测 净利润测算 债务偿还保证的测算 抵押、担保措施的落实 还款来源评估 复习思考题（2） 11、融资成本对企业融资决策有什么影响？ 12、中小企业如何控制融资成本与费用？ 13、中小企业应怎样在短期债务融资与长期债务融资间进行选择？ 14、影响企业资本结构的因素有哪些？ 15、简述融资期限组合的几种方式和适应性，中小企业应采用哪种融资期限组合方法？ 16、中小企业在融资时如何向债权人提供债务偿还保证？ 17、假设某某企业A的总资本1000万元，其中股票500万元，股东要求年收益率8%，银行短期债务200万元，年利率5%，长期债务300万元，年利率6.5%，企业所得税率33%，试计算该企业的加权资本成本。 18、设M公司总资本1000万元。其内部结构：主权资本与债务资本之比，甲方案为5：5，乙方案为4：6；债务资本总额的平均利息率为6％。无优先股存在。企业所得税率25%，息税前利润为60万元，分别运用比较融资成本法和主权资本利润率分析法确定企业的最佳融资方案。 内部融资和外部融资的选择 中小企业融资是一个随自身的发展由内部融资到外部融资的交替变换过程 中小企业在资金筹措过程中，一定要高度重视内部积累。 内部融资是外部融资的保证，外部融资的规模和风险必须以内部融资的能力来衡量 直接融资与间接融资的特点比较 直接融资，是指资金供求双方之间直接融通资金的方式，是资金盈余部门在金融市场购买资金短缺部门的直接证券，如商业期票、商业汇票、债券和股票等 间接融资，是企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式，具体交易媒介包括货币和银行券、存款、银行汇票等间接证券等 直接融资特点 ：直接性 、长期性 、不可逆性 、流通性 间接融资特点：间接性、集中性、安全性、周转性 直接融资与间接融资的特点比较 直接融资优点：企业处于主动的地位，总量上不受资金来源的限制 ；但易受融资双方资信、融资的时间、地点、范围限制。成本高于间接融资 间接融资风险较小，信誉度高，稳定性强 直接融资和间接融资的选择 直接融资要求资金使用者的经营活动具有较高的透明度 信息不透明决定了资金提供者要选择的是高收益项目 间接融资过程对资金使用者信息透明度的要求相对较低 现阶段间接融资是中小企业主要融资渠道 股权融资与债权融资的特点比较 股权融资包括创业者自己出资、争取国家财政投资、与其他企业合资、吸引投资基金投资、公开向社会募集发行股票等。自己出资是股权融资的最初阶段，发行股票是最高阶段。 特点： 引入资金而不需偿还 企业的股东构成和股份结构产生变化 需按企业的经营状况支付红利。 股权融资与债权融资的特点比较 债权融资包括向政府借贷、向银行借贷、向亲朋好友借贷、向民间借贷、向社会公众发行债券等。向亲朋好友借钱是债权融资的最初阶段，发行债券则是最高阶段。 特点：引入资金，不改变股东及股权结构；按期归还本金并支付利息。 股权与债权融资的选择 为保持企业控制权 ，尽量采取债权融资 下述情形下，应采取股权融资： 企业难以满足债权融资的要求 企业经营风险和预期收益均较高 引入股权投资者有利于企业的竞争能力提高 适用于中小企业的主要融资工具汇总 一级分类 二级分类 一级分类 二级分类 内部融资 扩大企业收入 短期拆借 典当 降低成本 投