口腔医疗服务行业深度报告.pptxVIP

;;投资要点;推荐通策医疗，省内支撑千亿市值，省外打开天花板;通策医疗十年盈利预测;口腔医疗行业：大行业、小公司；民营专科连 锁大有可为；小诊所正被边缘化;18年千亿规模，预计未来15%的较快增长：口腔医疗服务行业上游承口腔医疗设备与仪器制造/供应商，下游直面终端支付方（患者、保险等），随着 居民健康意识的增强和人均治疗支出的增加，近年来迅速扩容，行业规模从08年的200亿增长至17年的880亿，区间复合增速达18%，经历12年前后 20%以上的高速增长后，目前处于15%左右的增速水平。 就诊人次增速高于客单价提升：口腔行业就诊人次目前增速10%左右，客单价增速5%左右，人次变化对行业影响更显著。;口腔疾病患病率高，就诊率提升空间大：目前我国口腔疾病的患病率较高，几乎每个人都有不同程度的口腔疾病问题，世界卫生组织已经把口腔疾病 作为世界上三大慢性非传染性疾病来防治（心血管疾病、糖尿病）。与此同时，口腔疾病治疗率低，2015年我国潜在口腔治疗人数为6.87亿（患病率 49.96%），但15年口腔诊疗人次不到3亿（考虑到参加治疗的口腔患者1年诊疗次数大于一次，实际治疗率低），而加拿大成人口腔治疗率在74%以 上，国内口腔潜在治疗人群庞大。 据WHO统计，2015年中国人均口腔医疗支出仅 9 美元，占人均医疗支出的1.18%；远低于美国（人均口腔医疗支出341美元）和日本（人均口腔医疗 支出250美元）的水平。但国内人均医疗支出正以13.36%的复合增长率增长，未来口腔行业将向高附加值、精细化方向发展，人均支出将不断提升。;2.特征一：口腔医疗机构集中度低，市场化程度高;比较综合医院口腔科、民营口腔专科医院、连锁口腔门诊部、单体口腔诊所四大体系，我们认为民营口腔专科医院获医及获客能力最强，口腔医院适宜 连锁化，获客能力差的单体诊所将逐步边缘化。 民营开诊所前期手续繁琐，普通医生并不擅长。医生自己开设诊所，涉及到执业许可证、选址、装修、消防等，牵涉卫生、环保多个部门，连锁机 构则有专门的团队来运作。同时，在医质管理上，例如消毒，专科医院及连锁比单体更为规范。;民营口腔诊所的投入和运营成本较高，连锁议价能力更强，能更多降低成本。一般来说，单体诊所投入成本在100万，连锁门店单店投入在 300-500万，单月盈利需要9个月-1年，累计盈利需要2年。门店筹建期投入成本中，连锁门诊部人员工资占总成本比例为2.5%，设备占总成本 比例为36%，但是单店诊所人工占比与设备占比分别为3.4%与52%，连锁门诊和单店门诊相比有成本优势明显。连锁口腔诊所上游议价能力 强，能够有效降低设备及耗材成本占比，盈利水平更强。（数据来源：草根调研） 表：连锁门店和单店投资模型比较;3.特征二：民营口腔专科医院获医及获客能力最强;，;4.特征三：口腔医疗行业地域性强，参股当地品牌是异地扩张较好模式;5 特征四：牙科医生是口腔医疗机构的核心战略资源，目前数量缺口大;6.特征五：口腔医疗行业产业链完善，对上游进口耗材依赖度高;近年来国制定了一系列的政策来扶持医疗健康服务行业发展，2016年以来更是进入政策红利密集区，包括提升口腔医疗优先级、加大口腔医疗 基础设施建设等，以缓解当前口腔就诊率低、医生资源紧缺的问题。在国家政策方向的引导下，我国各个省市也结合各区域自身的发展情况制 定了相应的口腔医疗相关政策，以满足目前患者的多元化服务，口腔医疗服务行业正处于快速发展期。;表：2012-2018年口腔医疗行业融资情况（部分）;接上表：2012-2018年口腔医疗行业融资情况（部分）;8.口腔、体检、眼科行业对比;口腔医疗行业空间分析;;资料来源：正畸市场消费蓝皮书、太平洋证券研究院;资料来源：国家统计局数据、太平洋证券研究院;由于老龄化到来、有种植牙经验的合格牙医数量增加以及学术推广力度的提高，我国种植牙市场正处于快速发展期。2011年时我国年种植牙 颗数仅为12万颗左右，2013年增长至30万颗左右，2017年173万颗左右，2011~2017年复合增长率达到56%，是全球增长最快的种植牙市场 之一。据此，假设2017-2020年种植牙数量增速保持35%，那么预计到2020年，我国种植牙数量将达到426万颗。根据1万元/颗的种植客单 价及2%的客单价增速来算，到2020年市场规模将达到452亿，年复合增速37.7%。;4.儿童口腔：家长口腔保健意识提升，防治结合成为当下主流;图：我国口腔医疗市场规模预测（亿元）;2018年我国口腔医疗行业规模约1000亿元，过去十 年翻了5倍，GAGR 18%，就诊量超3亿。由于口腔 疾病患病率持续增高，口腔行业的就诊量每年10% 增长，客单价5%增长，总体预计行业将维持15%较 快增长，2020年行业规模将达到1419亿元，其中正 畸