投资组合保险资产配置策略.pptVIP

投資組合保險(Portfolio Insurance);* 投資組合保險最早出現在1956年的英國，由商業組織販賣保險給投資人，保護他們可能的投資損失。 * 美國則於1971年出現類似的活動，由Harleysville Mutual Insurance Company及Prudential Insurance Company of America為個人投資人提供保險。;資產配置策略;Rubinstein and Leland(1981)將資產配置策略結合保險的觀念，指出買高賣低策略為買保險，買低賣高策略則為賣保險。 Andre F. Perold and William F. Sharpe(1995)則從報酬的形態來區別保險的買賣方，如果具有凸性的報酬型態，可視為購買保險，例如複製性賣權和固定比例(constant proportion)皆是;若為凹性的報酬型態，則是賣保險，例如固定組合(constant mix)的策略;至於線性的報酬型態則是買入持有策略。;買高賣低(投資組合保險)策略 ; 投資組合保險的概念最初來自股票和賣權的組合。 如果一個投資人持有一單位的股票，而他希望在某一段期間後，他持有的資產至少價值k元，則他可以購入一個以該一單位股票為標的物的賣權，賣權的權利期間相當於保險期間，這樣的策略被稱為保護性賣權策略。;於是投資人在期初投入了一單位的股票及賣權的錢，共為