最优投资组合理论讲解.pptVIP

不同风险厌恶程度的投资者的最优投资策略 Two mutual funds a limited number of portfolios may be sufficient to serve the demands of a wide range of investors, this is the theoretical basis of the mutual fund industry. 4. 具有无风险证券的资本市场中的证券组合选择 Top-down analysis 对大多数投资者而言，货币市场基金是最容易获得的无风险资产。 买卖债券只不过是手段，而实质是存在无风险借贷的市场。 假设在无摩擦市场上存在 N 种可交易风险证券和一种无风险证券。以 表示无风险利率。 步骤 首先利用例子分三步讨论： 只允许购买无风险债券 只允许卖出无风险债券 可以自由交易 其次，推广到一般情形 4.1 只允许购买无风险债券 例子：前面的A，B，C三种证券 期望回报率向量为 把无风险债券当作第4种证券，无风险利率为 方差-协方差矩阵为 首先考虑证券A和证券4形成的可行集、证券组合前沿、有效集（注意对权的限制） 5种证券组合 证券组合的期望回报率和标准差 期望回报率 标准差 由证券A和证券4构成的5种证券组合的期望