情况驱动策略之五——大股东增减持——关注增持比例较大的情况机会.pdfVIP

量化研究 量化研究 证券研究报告 量化选股 大股东增减持——关注增持比例较大的事件机 会  研究目的。本文对大股东增减持的事件性选股机会进行研究，重点考察大股东增减 持后对于上市公司短期股价的影响。  研究对象集中于增减持股票的短期收益效应，以及各项与事件相关的因素在不同市 场环境下对股价走势的影响。从历史表现分析，增持股票组合总是能够战胜减持股 票组合，相对于沪深 300 也存在超额收益空间供投资者参与；增持和减持股票组合 相对于沪深 300 的超额收益都在第 14 个自然日（即两周时间）到达最大，之后大 幅度衰减。  以增减持的股东类型对上市公司进行区分，高管增持和公司增持两类股票组合各个 年度相对于沪深 300 的胜率都大于 50%，小于 75%，总体来说高管增持股票组合 的超额收益更为显著，表现强于公司增持组合。这一要素对股价的驱动作用不如增 减持的变动比例效果突出。  从增减持的变动比例分析，增减持变动幅度较大的组合超额收益显著。  大股东增减持的收益效应没有明显的牛熊市偏好，但是在 2007 这一极端的市场环 相关研究 境下表现不稳定。 指数样本股调整交易机会研究——关注历 史成交量较小的调入调出样本股  根据研究总结我们构建了策略指数和周度选股策略，扣除手续费后，5 年相对于沪 业绩预告研究之二——关注主板预减快报 深 300 的超额收益为 470% ，累积收益为590%，年化收益36%，信息比率为0.6。 后的短期反弹机会以及中小板盈利公告 事件性选股策略之业绩预告——把握扭亏、 预减公告、获取短期超额收益 事件驱动策略之四——ETF 事件套利研究 1 定量研究 目 录 1. 研究对象及简要结论 3 2. 大股东增减持的收益效应 3 2.1 大股东增持和减持公告对一个月内股价走势的影响 4 2.2 增持股票组合细分类别的表现情况 5 3. 增持股票组合在不同市场环境下的表现 6 4 大股东增减持周度选股策略 8 6 结论 9 图目录 图 1 大股东增减持事件选股累积净值VS 沪深 300 3 图2 各年度增减持相对于沪深 300 超额收益累积净值 4 图3 高管和个人VS 公司的超额收益累积净值 5 图4 高管和个人VS 公司股票组合相