机械-行业周报：1月挖机销售开门红，布局龙头成长股.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 超配 机械设备 机械行业周报 （维持评级） 2018 年2 月12 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业周报 机械设备 沪深300 1 月挖机销售开门红；布局龙头成长股 1.3 1.2 1.1 一周产业观察： 1.0 0.9  1 月挖掘机销量同比增长135%，春节后开工旺季销量有望上行 0.8 0.7 中国工程机械工业协会挖掘机械分会数据显示，2018 年1 月纳入统计的25 家主机 0.6 制造企业共计销售各类挖掘机械产品10687 台，同比涨幅为135%。其中，国内市 N-16 J-17 M-17 M-17 J-17 S-17 场销量（统计范畴不含港澳台）9547 台，同比涨幅为141.9%。出口销量1137 台， 同比涨幅为89.5% 。分机型看，大型挖掘机销量1745 台，同比增长215.6%；中 相关研究报告： 型挖掘机销量2371 台，同比增长208.7%；小型挖掘机销量5431 台，同比增长 《机械行业周报：全球经济复苏，油服拐点已 141.9%。 至》— 《机械行业月报：工程机械看点是利润率弹性； 回顾本轮挖机复苏，我们一直强调更新需求是的中枢作用，韧性会远超预期。而对 全球经济复苏，油价中枢上行油服筑底；布局 低估值龙头成长股》— 于需求，我们认为中国经济增长已经过了投资驱动的产能扩张阶段，经济增长的动 《机械行业周报：混凝土机械提价，工程机械 能将发生转变，经济增长更注重质量而不是数量。这意味着国内的总需求可能不会 利润弹性可期；关注 3C 自动化产业一季度订 单行情》— 有超预期的扩张，但考虑到供给端出清、企业盈利的持续性将超预期，表现为经济 《机械行业周报：油价创近年来新高，油服拐 增长的持续性会很好。因此，对于传统装备产业，我们认为 18 年需求将延续，核 点或已到来》— 《机械行业周报：12 月挖机销量继续翻倍；全 心看点是利润率的弹性。 面看多 2018 中游装备产业的业绩弹性》—— 从业绩的角度，龙头公司的资产负债表出清之后才有弹性。尤其是此轮复苏需求释 放更加理性，与此对应韧性有望超预期，长时间的高景气为行业内公司资产负债表 出清创造了最有利的外部条件。因此，基于资产负债表出清的展望，2018 年传统产 业龙头公司的看点可能来自于利润率的大幅提升，而近期观察到的细分品类涨价现 象诠释了我们一直强调的中游装备产业在成本推动的周期中价格提升滞后的观点， 叠加此轮需求的复苏利润率的弹性值得期待。 证券分析师：贺泽安 展望2018 ，全球经济处于复苏的轨道之中，各个细分品类的制造业龙头均充分受益， E- MAIL： hezean