民生证-券-零售行业现状及趋势分析之华北篇：供大于求 ，警惕华北二三线城市零售地产泡沫.pdfVIP

[Table_Title] 商业零售行业 行业研究/深度报告 供大于求，警惕华北二三线城市零售地产泡沫 ——零售物业现状与趋势分析之华北篇 民生精品深度报告/商业零售行业 2012 年9 月20 日 [Table_Summary] 报告摘要： 推 荐 维持评级  样本城市选取：北京、天津、沈阳、青岛、大连 行业与沪深300 走势比较 此次我们选取了华北地区比较有代表性的5大城市—北京、天津、沈阳、青岛和大连， 分别从零售物业的供给和需求两个角度来分析这几个城市目前零售物业的租金水平 民生零售 沪深300 及其未来走势。 5%  北京：供给现过剩，租金有政治地位支撑高位震荡概率大 0% -5% 截止到2012年一季度，北京市零售物业的总量为652.19万㎡，空臵率为12.6%，供给 - 10% 出现轻微的过剩，优质零售物业的首层商铺租金为1161元/㎡/ 月。2011-2015年间， - 15% 北京市零售物业年均供给增速将达到11.21%，到2015年存量将达到950万㎡，虽然供 -20% -25% 给大于需求，然而考虑到其特殊的政治、经济、文化背景以及其与国际一线都市租金 -30% 水平之间的差距，我们预计北京市零售物业租金维持高位震荡概率大。 -35% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0  天津：供给稳步增加，租金走势稳定 - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 截止到2012年一季度，天津市零售物业的总量为218.89万㎡，空臵率为13.50%，供 给出现轻微的过剩，优质零售物业的首层商铺租金为645元/㎡/月。2011-2015年间， 分析师 天津市零售物业复合增长率约为7.64%，到2015年年底总量达到260.25万㎡。其 分析师：田慧蓝 中2012-2013年期间，市场新增供应量为51.69 万㎡，复合增长率为12.5% ， 执业证书编号：S0100511060002 2014-2015年间市场的新增供应量仅为15万㎡，复合增长率仅3%，基本能被不断 电话