如何使用国债期货进行精确久期修正和套保：基于交割期权利率敏感性的分析.pdfVIP

基金研究 证券研究报告 基金研究 专题研究 如果使用国债期货进行精确套保和久期修正 基金核心分析师：单开佳 ——基于交割期权利率敏感性的分析 SAC 执业证书编号：S0850511010029 电 话：021 国债期货诞生的本原目的是提供一个利率风险的管理工具。市场上对国债期货利率风险对冲的研究很多，但大部分 均忽略 CTD 券变动的影响，这可能会导致对冲比例的断崖式变动，增加期货调仓的难度。基于对交割期权的深入研究， 我们提出了考虑 Delta 和 Rho 之后的对冲比例计算，让仓位调整变得更为和缓和平滑。此外，监管机构虽然限制了公募基