宏观专题：xx楼市前程或有惊无险-20170207-上海证-券-20页.pdfVIP

证券研究报告/宏观经济/宏观专题 日期：2017 年2 月7 日 中国楼市前程或有惊无险 /投资年报/市场策略 分析师：胡月晓 Tel ：021 胡月晓 E-mail ：huyuexiao@  主要观点： SAC 证书编号：S0870510120021 huyuexiao@ 1. 中国经济的疑问：泡沫在哪？ 市场一直认为中国经济存在着多个“泡沫”：信贷泡沫、理财泡沫、 股市泡沫、楼市泡沫和债务泡沫等。无论多个“泡沫”是否存在，其 中必定存在一个“主泡沫”。“主泡沫”的膨胀和发展，主导了经济的 运行进程，其破裂造成的冲击，超出了经济体系容纳和吸收冲击的能