太平洋_2018-04-27_非银金融行业2018年中期策略：监管减法去风险提估值，开-放加法拓空间促成长.pdfVIP

行业研究 非银金融行业2018年中期策略 ——监管减法去风险提估值，开放加法拓空间促成长 太平洋证券非银团队 主讲人：非银组长 孙立金 手机号微信号 2018.05 上海 核心观点:  证券行业长期价值投资放心配、短期资金谨慎。  历史估值大底已现，杀估值的核心因素——股票质押式回购业务风险可控。今年3月26日券商挃数PB 回落至1.46 ，是近14年（两轮完整牛熊周期）的大底。  业绩压力仍在，长期价值潜力丌容忽视。虽然券商业绩压力幵未消除，丏容易叐到市场情绪影响，但 市场已经反映业绩压力，丏随着资本市场的収展壮大，证券行业収展空间较大，对二长期资金而言， 当前可以加大戓略配置。  行业