林业行业资源价值研究.pdfVIP

农林牧渔/林业 风动，幡动，仁者心动 （110300） ——关注林业板块资源价值 2006 年6 月9 日 行业研究/行业点评 相关研究： 《六祖坛经》记载：六祖慧能至广州法性寺，值印宗法师讲涅盘经。 时有风吹幡动，一僧曰：“风动”，一僧曰：“幡动”，议论不已。慧能 《新会计准则对农业食品、轻工制 进曰：“不是风动，不是幡动，仁者心动”。借用这则禅宗故事，如果 造、医药生物行业影响》 我们将供求关系视作“风”，木材价格视作 “幡”，则面对日益凸现的 2006 年3 月 林业板块资源价值，投资者“心动”在所难免。 木材价格持续上涨。自2001 年以来，我国木材价格呈现持续上升态势。 以针叶原木价格为例，当前价格较01 年10 月平均上涨17％，较04 年 初上涨近 10%。进口原木价格也已连续三年上扬，05 年均价达到 110 美元/立方米，较02 年上涨25％。 分析师 三大行业带动林木消耗量持续增长。我国工业用林产品的消耗量在过 姚宗辉 去10 年增长了50％，2004 年消耗量达到1.74 亿立方米RWE，成为仅 (8621)×434 次于美国的世界第二大林产品消费国。建筑业、制浆造纸业和家具业 yaozonghui@ 是国内工业用材最主要的消耗大户，上述行业近年来增长迅猛，极大 赵金厚 地拉动了对木材的需求。 (8621)×449 zhaojinhou@ 我国森林资源并不充裕。中国是世界上森林资源相对贫乏、总量严重 周海晨 不足的国家之一，人均森林面积、人均森林蓄积量、森林覆盖率分列 (8621)×446 zhaohaichen@ 世界134 位、122 位和130 位。林木资源瓶颈严重制约到下游产业的可 持续发展。 联系人 韩威俊 我们认为，林业资源正在面临重新估值。一方面，木材价格在持续上 (8621)×369 涨；另一方面，新版会计准则即将实施，采用公允价值计量林业资产 hanweijun@ 成为可能。 地址：上海市南京东路99 号 我们建议投资者关注拥有丰富林业资源的上市公司。我们筛选出永安 电话：（8621 林业（000663）、景谷林业（600265）、G 岳纸（600963）、G 森工（600189） 上海申银万国证券研究所有限公司 四家公司，建议投资者予以重点关注。 申银万国证券研究所 行业点评 1.木材价格持续上涨 中国林业工业协会信息显示，自 2001 年以来，我国木材价格呈现持续上升 态势。以针叶原木价格为例，当前价格较01 年10 月平均上涨 17％，较04 年初 上涨近10%。