对投资分析中数学模型的看法.PDFVIP

专题研究报告 报告完成日期：2012 年8 月20 日 对投资分析中数学模型的看法 主要内容： 研究员 田书华 ：（8610 ）6656 8736 ●计量经济学为我们定量分析经济问题提供了一种方法，对于我 ：tianshuhua@ 们更好地把握经济问题有一定的帮助。但是我们不能因为有了数学模 执业证书编号：S0130511020005 报告完成日期：2012 年8 月20 日 型就认为问题就得到了解决，也不能认为计量经济模型就是科学的依 据。我认为，计量经济模型只是从一个侧面给了我们分析经济问题的 方法，在具体实践中绝对不能对计量模型神秘化、崇拜化。 ●定量中包含着很多“拍脑袋”的因素。有时候定量预测出来的 结果比拍脑袋拍出来的误差更大。为什么说严谨的数学模型也是拍脑 袋呢？主要表现在以下几个方面：第一，数学函数类型的选择含有“拍 脑袋”因素；第二，条件的假设含有“拍脑袋”因素；第三，模型中 的很多参数是“拍脑袋”拍出来的；第四，在应用模型的过程中所用 到的资料、数据、信息，不可能完整、精确。 ●证券投资没有一成不变的规律。证券投资规律不是数学中的 “勾股玄定理—— 勾3 股4 玄5”，因为证券市场是很多人参与的市 场，不仅仅是经济因素，还有很多心理因素、情绪的作用，尤其是当 人失去理智、疯狂的时候，往往会产生羊群效应，大多数参与的人都 会疯狂、都会失去理智，这个时候的市场、价格是扭曲的、错误的， 这个时候的分析师的分析和推理也是扭曲的和错误的，这个时候的媒 体报道也是扭曲的和错误的。 ●证券投资，不是不要定量分析，定量分析还是很有必要的，但 是定量分析的结论仅仅是可供参考的依据之一，实践中，应该以定性 分析为主，以定量分析为辅的投资。 中国银河证券股份有限公司博士后科研工作站 /yhwz/postdoc/index.shtml 对投资分析中数学模型的看法 经济分析（例如股票价值分析）中定量分析，一般是运用计量经济学的理论，建立数学模型对 经济问题（投资问题）进行分析、计算和预测。 应该认识到，计量经济学为我们定量分析经济问题提供了一种方法，对于我们更好地把握经济 问题有一定的帮助。但是我们不能因为有了数学模型就认为问题就得到了解决，也不能认为计量经 济模型就是科学的依据。我认为，计量经济模型只是从一个侧面给了我们分析经济问题的方法，在 具体实践中绝对不能对计量模型神秘化、崇拜化。 一、运用数学模型进行投资分析的时候也包含了很多 “拍脑袋”的因素 事实上，定量中包含着很多“拍脑袋”的因素。有时候定量预测出来的结果比拍脑袋拍出来的 误差更大。为什么说严谨的数学模型也是拍脑袋呢？主要表现在以下几个方面： 第一，数学函数类型的选择含有 “拍脑袋”因素。计量经济学中的模型都是在假设前提下进行 的，一切模型都是假设的，我们进行计量或建立模型的时候都是假定经济运行符合某个函数公式或 模型，实际上，经济运行复杂得很，经济运行不可能符合任何公式或模型，但是人们却按照自己想 象的模型或公式进行运算，因此数学模型的选择是拍脑袋拍出来的。 第二，条件的假设含有“拍脑袋”因素。我们知道，任何数学模型都是在一定的条件下才能成 立的成立、才可以运用，而在经济分析过程中，我们的假设条件很难与实际情况吻合，这些条件很 多是假设出来的，而且在这个假设过程中，很多条件也是拍脑袋拍出来的。 第三，模型中的很多参数是“拍脑袋”拍出来的。模型中需要的参数是人们自己设想的，不可 能正好与实际相