BIM杂谈（二十九）浅析中国基础设施投资过度.docVIP

BIM杂谈（二十九）浅析中国基础设施投资过度 ?????? 没有人影的城镇，空空荡荡的机场，不知通向何处的高速公路……这些令人震撼的报道往往会让人们不禁担忧起中国的投资泡沫、 不良贷款/地方政府债务、以及酝酿中的银行业或主权债务危机。没有人否认其中一些担忧是合理的。在我看来，中国政府为应对金融危机而迅速出台的4万亿元人民币的大规模投资支出计划、以及地方政府通过各种投资工具累积的巨额债务，已不可避免地导致了（或者说在某种程度上加剧了）公共投资所固有的浪费、效率低下和资源配置不当。?????? 另一方面，光看某一城市或地区不可能窥得中国的全貌。中国是一个快速发展中的国家，幅员辽阔，各地区的发展差异极大。过去十年的大规模基础设施投资无疑改善了商业投资环境，提高了国家竞争力。公平而言，如果未建成如此水平的基础设施，中国不会像现在这样成为世界工厂，也不会持续位居全球外国直接投资(FDI)目的地前列。但是，中国是否在基础设施上进行了过度的投资？我的回答很简单：不见得。事实上，自2003年以来，“投资过度和产能过剩”之类的问题就一直是学者们热议的话题。尽管各部门、各地区和各类所有制实体的投资效率存在差异，但研究发现，总体而言，没有任何证据表明总资本回报比率（衡量投资效率的典型指标）出现明显下降。此外，中国人均（或每名劳动力平均对应的）资本存量远低于主要发达经济体，这证明中国需要更多的投资。?????? 毋庸置疑，中国在许多领域还有加大基础设施投资的充裕空间，比如水务和垃圾管理，还有发电。此外，基础设施不仅仅指铁路、公路和港口。中国急需“软”基础设施投资，比如在改善医疗、社会福利、文化和娱乐设施方面的投资。中国的迅速增长、快速城市化以及庞大的人口规模，不仅意味着它有必要进一步改善基础设施，还意味着它会因规模效应从基础设施中获得更大的益处。?????? 当在苏南和上海旅行的时候，不禁被省内或省际高速公路和高铁网络给企业和家庭带来的便利所打动。它们不仅减少了城市拥堵，降低了交通成本，方便了物流和分销，而且还促进了劳动力和产品流动，方便了人们休闲旅游，进而提振了消费者支出，改善了生活质量。此外，资源的充足证明了一点，即在基础设施和城市规划方面有时可谓“前瞻性”的投资是合理的。从根本上说，中国投资的持续高增长，是由巨额储蓄和相对年轻的充足劳动力支撑的。鉴于中国迅速步入老龄化社会，这两个因素都将开始转变。因此，真正的问题可能是中国基础设施投资的质量，而非数量（见图表）。上面讨论的投资效率低下和浪费不会没有代价。最终，为此买单的是中国家庭——他们的收入增长远低于名义国内生产总值(GDP)或企业利润增长，他们的储蓄回报率也是负的，即便为正，也是非常低的水平。 标签： BIM基础知识? \o 分享到QQ空间 \o 分享到新浪微博 \o 分享到腾讯微博 \o 分享到人人网 \o 分享到微信 关键字：BIM基础知识 投资泡沫 不良贷款