汽车行业8月份汽车数据点评专题报告：乘用车销售环比增速处于历史低位.pdf

[table_page] 产业金融专题报告 [table_subject] 撰写日期：2019 年09 月25 日 证券研究报告--产业金融专题报告 乘用车销售环比增速处于历史低位 8 月份汽车数据点评专题报告 分析师：王合绪 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点： 执业证书编号：S0890510120008 电话：021  销售环比增速处于历史低位、终端需求疲软。8 月份全月狭义零售量同 邮箱：wanghexu@ 比减少9.95%，相比7 月降幅有扩大趋势。根据狭义批发与零售数据差值 的推测经销商大约增加了5.97 万辆的库存，在需求未改善的局面下，经销 研究助理：张锦 商被动增库。从历史数据来看，7 月份是每年的销售低点，8 月份环比会有 电话：021 回升，但2019 年7 月和8 月环比增速是最弱，为9 年内的最低；短期终端 邮箱：zhangjin@ 需求疲软。 主机厂开工环比攀升，库存环比增加。8 月乘用车日均产辆环比增加 销售服务电话： 10.4%，销量环比增加 5.4%。主机厂整体开工处于上升阶段，供给大于销 021 售，导致主机厂库存增加。 8 月主机厂乘用车库存环比增加4.6 万辆，库 相关研究报告 存增量基本与产销差值相当。尽管 8 月的终端销售环比有好转，但季节性 转好大幅低于历史同期；由此导致产业链条上，主机厂增产，批发和零售 [table_product] 环节并不接受供给的增量，导致零售商和主机厂两个环节都出现增库。 商用车产量回归增长，销量降幅大幅收窄；新能源车销量连续两月负增 长：8 月商用车产量同比增加 0.92%，销量同比减少 2.84% ；新能源车产 量同比增加 9.9% ；销量同比减少15.59%，连续两个月同比负增长，受新 能源政策补贴退坡的影响，销量大幅下滑，基本符合预期。  日系品牌、SUV、 B 级车增速均有回调，C 级车重归增长：8 月份， 9 家企业同比增长，其中东风日产、广汽本田、广汽丰田、东风本田4 家日 系增速都出现回调；SUV 销量同比1.33%，B 级车销量同比4.08%，相比 上月增速转弱。C 级车销量同比3.62%，重归增长。 汽车产业链价格继续上调的基础并牢靠：从近期上下游的供需态势变化 来看，汽车产量从 5 月开始下降趋势逐步收窄，而汽车板同期的供给增速