汽车及零部件行业：金九车市量价复苏低于预期；宝马新3系折扣扩.pdf

证券研究报告 2019 年9 月23 日 汽车及零部件 金九车市量价复苏低于预期；宝马新3 系折扣扩大 行业动态 李凌云 行业近况 分析员 SAC 执证编号：S0080517100001 上周沪深300 指数下跌0.9% ，A 股汽车整车板块下降2.0% ，汽车零部件板块上 SFC CE Ref：BMY306 升1.1%。个股方面：A 股方面，江铃汽车以10.5%的涨幅位列最前，宇通客车以 lingyun.li@ 6.2%跌幅领跌。H 股方面，中国重汽跌幅最小，达到 3.2% ，华晨中国以9.8%的 奉玮 跌幅领跌。 分析员 SAC 执证编号：S0080513110002 SFC CE Ref：BCK590 评论 wei.feng@ 金九终端量价恢复低于预期。根据乘联会周度数据，9 月1-15 日乘用车零售日均 销量同比下滑 16%，尽管第二周（9-15 日）降幅由第一周（1-8 日）的21%缩窄 至11%，但依然显著低于市场所预期的同比转正。我们认为，一方面，透支作用 依然存在，7-8 月国六地区的交强险上牌量持续跑输国五地区，而国六地区占全 沪深300 中金汽车及零部件 国近7 成销量，对整体车市表现构成拖累；另一方面，车市存在惯性，在没有强 130 力政策刺激的作用下，难以出现环比陡然的巨幅增长；终端价格方面，根据Think 120 ) % car 的终端折扣数据来看，8 月下半月车市整体折扣并未收窄，甚至奥迪等部分 ( 110 值 品牌折扣出现进一步扩大。 对 100 相 90 8 月新能源汽车销量同比下滑 15.8%，跌幅环比扩大。根据中汽协数据显示，8 月新能