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钢铁行业 09 年度策略 行业策略 寒冬炼就钢铁汉 宝剑锋自磨砺出 2008-12-24 行业评级：中性 一年期收益率比较 我们的观点： 30.00% 20000 20.00% 18000 10.00% 16000 0.00% 14000 备战寒冬 由美国次贷危机引发的全球性金融海 -10.00% 12000 -20.00% 10000 啸，致使全球经济放缓从而直接导致钢铁等主要原材 -30.00% 8000 -40.00% 6000 -50.00% 料需求也大幅减少。钢材价格自 8 月以来也一路下 -60.00% 4000 -70.00% 2000 行，库存大量积压，至 10 月份钢铁行业陷入了全行 -80.00% 0 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 业亏损的局面。全行业正经历寒冬的考验，各企业都 成交金额 黑色金属(申万) 上证综合指数 在积极准备过冬策略，包括一系列减产、停产及降价 表现% 1m 3m 12m 消化库存。 黑色 -3.1 -22.2 -69.3 金属 四万亿刺激治标不治本 在对 2009 年钢铁需求 上证 -1.7 -15.9 -64.4 不振担忧时，国家适时出台了四万亿基础设施投资的 指数 刺激政策，该政策重点扩大对基础设施建设、灾后重