第2章投资理财的财务基础.pptVIP

参考教材 刘永刚主编，《投资理财概论》，清华大学出版社、北京交通大学出版社，2012年版 第 2 章 投资理财的财务基础 学习目标与要求 1. 学习并掌握生命周期理论的主要内容及其在理财中的运用。 2. 了解持久消费收入理论的主要内容其在理财中的运用。 3. 熟悉货币时间价值的相关计算。 4. 了解风险的含义、构成要素、种类，以及风险管理的含义、程序和方法。 5. 学习风险计量的主要方法与指标。 2. 1 生命周期理论 1985年诺贝尔经济学奖获得者，莫迪利安尼（Franco Modigliani），储蓄的生命周期假设 2. 1. 1 生命周期理论的主要内容 生命周期理论认为，个人是在更长的时间范围内计划其的消费和储蓄行为，以在整个生命周期内实现消费的最佳 配置。人们通常在工作期间储蓄，然后将这些储蓄用于他们退休期间的支出。人口的年龄结构是决定消费和储蓄的重要因素。 (1) 消费在消费者的一生中保持不变。 (2) 消费支出是由终身收入+初始财富来融资的。 (3) 每年财富的1/( NL- T)部分将被消费掉，其中(NL- T) 为个人预期寿命。 (4) 当前消费取决于当前财富和终身收入。无论是劳动收入还是财富增加，都将提高消费 支出；延长相对于退休时间的工作时间从而增加终身收入并且缩短负储蓄的时间长度，也会提高消费。 (5) 生命周期理论用公式表示为： C= a×WR