套利定价作业答案.docVIP

1.假定证券收益由单指数模型确定，即，式中，为证券i的超额收益，为市场超额收益，无风险利率为2%。假定有三种证券A、B、C，其特征的数据如下所示： 证券 A 0.8 10% 25% B 1.0 12% 10% C 1.2 14% 20% A如果，计算证券A、B、C收益的方差。 B在这个市场中，有无套利机会？若可以套利请给出一个合理的套利方案，并说明其是如何实现的。 答案：（1）A的方差为COV(-,-)=COV(,)(因为无风险利率是常数) = COV(,)+ =0.8+0.25=0.0881 同理B的方差为0.05，C的方差为0.0976。 特别注意这里说的是超额收益，超额收益是本身收益与无风险收益的差额。关于这一点大家可以看下课本第六章单因素模型构造，这里面有提及。并且COV(,)这个并不是市场风险的方差，只是数值上相等罢了。 （2） （1、2、3分别对应A、B、C） 0 由前两个等式知，，代入第三个不等式知0。明显不管取什么值都不可能成立，故不存在套利。 2.考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散优化 资产组合 贝塔 A 12% 1.2 F 6% 0.0 现假定另一资产组合E，也充分分散化，贝塔