第4章节兼并收购业务1030.pptVIP

二、杠杆收购操作原理 筹资资金 收购目标公司 重组整合 出售公司，实现收入 * 第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。 　　第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。 　　第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。 　　第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。案例 * 三、投资银行在杠杆收购中的作用 帮助分析、测算现金流的规模、来源及稳定性 设计债务结构 协助收购整合 设计套现方案 * 例题 * 第六节 并购中的关键问题 一、企业估值： 对企业估值定价的技术方法 1.现金流量折现法 先估测并购后增加的现金流量(即并购所产生的现金流入量与为并购所支付的现金流出量相抵后的净现金流量)，再运用一个适当的折现率计算出净现值，以此作为对目标公司支付收购价格的依据 * 2.相对比较估价法 依据可比较资产(企业)的价值来确定收购标的资产(企业)的价值 通过使用一些共