企业资金现值计算与价值评估概述.ppt

第三章现值计算与价值评估;第一节 金融市场与净现值;1. 消费选择的决策 假设某人现在有20000元的收入，明年有25000元的收入。市场不仅允许他今年可消费价值20000元的商品，明年消费25000元，而且可以5%的均衡年利率进行借贷。则他可供选择的消费模式如下图所示。 ; 如果利率r=5%，此人今年可获得的最大消费为(B点)：20000+25000/(1+5%)=43800 其中，25000/(1+5%)=23800为一年后25000元的现值；43800元也称为他现在的财富总量。 明年可获得的最大??费为（A点）： 20000(1+5%)+25000=46000 其中，20000（1+5%）=21000为现在20000元一年后的终值。 通过借贷不同数额，此人能够实现图中线段AB上的任何一点。他今年每多消费1元，明年就要减少消费1.05元。究竟选择线段上哪一点，取决于他个人偏好和处境。若有耐心，可能会靠近A点，否则，靠近B点。;2. 竞争性市场 上述5%的利率是指市场均衡利率,可以假定金融市场是完全竞争性市场.完全竞争金融市场的条件： （1）无交易成本，能够自由进入或退出市场； （2）有关借贷机会的信息