三季度路桥行业数据点评.PDFVIP

行业研究 交通运输/路桥 三季度路桥行业数据点评 2007 年 9 月 28 日 行业研究/行业点评 投资要点： 相关研究： 全国公路客运、货运周转量三季度继续加速上行，8 月份同比累计增幅 《景气超预期 估值处洼地—— 分别为 17.4%和 12.6%，比去年同期高出 6 和 4 个百分点。 路桥行业股价异动点评》 2007/8/14 重点公司车流量增长符合预期。山东高速、宁沪高速、粤高速等均出 《整体估值偏低凸显补涨机会—— 路桥行业一季度点评》 现高于以往同期水平快速增长水平；福建高速、现代投资实行计重收 2007/5/9 费对收入的短期促进作用理想。 《寻找稳定之外的增长动力—— 路桥行业 2007 年投资策略》 《收费公路权益转让办法》年内出台后，政策的明朗将会加速各公司 2006/12/25 的外延式扩张进程进程。燃油税方案年底出台可能性较大，对行业基 《路网带动增长 价值期待重估—— 本面长期并无负面影响。 三季度公路行业点评》 2006/11/2 能够保持长期稳定增长的路桥行业目前 07 年市盈率不到 25 倍，远低 于消费服务业和 A 股重点公司平均水平。综合各种因素，我们推荐经 营稳定的赣粤高速、有资产注入预期的山东高速和内生增长较快的宁 沪高速、粤高速。 分析师 周萌 zhoumeng@ 联系人 地址：上海市南京东路99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 申银万国证券研究所 行业点评 1.行业高景气度依旧持续 由于宏观经济的高景气度运行，全国公路货运、客运周转量在三季度如我们 在《路桥行业股价异动点评》中所预期的那样，保持了加速增长的态势；8 月份 同比累计增幅分别为17.4%和 12.6%，比去年同期高出6 和4个百分点（11.3%和 8.5%）。根据申银万国研究所的预测，三季度GDP增速将达到新高，而三季度也 正好是每年路桥行业的旺季（尤其对于货车比例较高的路段），因此我们预测行 业的高景气度至少在三季度仍会持续上行，全年的货运、客运周转量同比累计增