企业重组培训课件.ppt

（三）杠杆收购 1、杠杆收购的概念和基本原理 2、杠杆收购出现背景 3、杠杆收购的价值来源 4、杠杆收购的类型 5、杠杆收购的风险控制 6、杠杆收购的主要程序 杠杆收购(leveraged buy-out) 即通过信贷所融资本获得目标公司的产权，并以目标公司未来的利润和现金流偿还负债的收购方式。 杠杆原理，可以用少量自有资金，依靠债务资本为主要融资工具来收购目标公司的全部或部分股权，因此，杠杆收购被称为“神奇点金术”。 1、杠杆收购的概念和基本原理 杠杆收购的特点 1）收购公司用以收购的自有资金与收购资金相比较，比重较小。 2）绝大部份的收购资金是借贷而来 3）用以偿付贷款的来源是被收购公司营运所产生的现金 在这种安排下，收购很明显的不再是“以大吃小”，“以小吃大”也是可能且不乏真实发生的案例。 2、杠杆收购出现背景 杠杆收购于本世纪60年代出现于美国，在20世纪80年代得到了很大的发展，被称为美国投资银行业最引人瞩目的发明。 杠杆收购把企业界和金融界带入了“核金融”时代，直接引发了80年代中后期的第四次并购浪潮，随后风行于北美和西欧。 杠杆收购模式运用于收购公司方式后，任何企业都可能成为收购目标 例如资产及营业额在全球均名列前茅的巨型企业，可能成为优先的收购目标。 3、杠杆收购的价值来源 为了获取控制权，杠杆收购的价格常会以超过目前市场价格，杠杆收购的价值来源于何处： 第一