自然巨灾风险评估综述.PDFVIP

自然巨灾风险评估综述 保险与风险管理研究动态 2009 年5 月 自然巨灾风险评估综述 祝伟 陈秉正1 摘要：作为巨灾保险和巨灾风险金融衍生产品的定价基础，巨灾风险评估是巨灾风险研 究的重要组成部分。本文对巨灾风险评估的研究文献进行了梳理，综述了巨灾风险评估 的研究和应用进展，并对巨灾风险评估在中国的应用进行了初步探讨。 关键词：自然灾害；巨灾风险；巨灾保险； 自然灾害一般包括地震、飓风、山体滑坡、火山爆发、地热运动、海啸，与住宅用地直 接相关的洪水，以及由上述自然灾害引起的火灾等。由于上述自然灾害可能导致巨额损失， 因此自然灾害风险一般也可称为自然巨灾风险，以强调其风险的严重性，下文简称为巨灾风 险。 近年来自然灾害频发，如美国2005 年的卡特里娜飓风、2008 年中国汶川大地震等，上 述自然灾害导致了巨额的经济损失和严重的社会影响，巨灾风险成为很多国家面临的重大风 险。作为保险行业，在面临巨灾风险时发挥着重要的作用。商业保险和再保险公司在承担巨 灾风险的一个基本前提是对巨灾风险具有充分的认识，但由于巨灾风险的保险因为不满足大 数法则，在传统上具有不可保性。近年来伴随巨灾建模方法在理论研究和实际应用中的迅速 发展，巨灾损失的估计结果和实际损失的差距迅速减小，从技术上看，巨灾保险已具有可行 性。作为巨灾保险和巨灾风险的金融衍生产品的定价基础，巨灾风险评估方法的迅速发展促 使了巨灾风险转移的迅速发展，巨灾保险市场和巨灾风险的金融衍生品市场的规模迅速扩大 （Sigma,2006）。本文将对巨灾风险评估的理论和方法进行综述。 1、巨灾损失指数 巨灾风险的评估一般需要以下几类数据(Swiss Re, 2003)：（1）灾害数据，包括自然灾害 发生的地点、频率和强度；（2 ）易损性数据，指在既定的自然灾害强度下造成的毁坏程度方 面的数据；（3 ）价值分布数据，指种类保险标的分布及其各自的价值；（4 ）保险条件方面的 数据，指购买保险的损失占总损失的比例。 基于上述几方面的数据，可以选择以下几类指标（源于原始数据的或经过加工的）作 为巨灾风险的评估依据，上述指标称为巨灾损失指数：（1）基于实际发生事件的参数，如地 震的强度或飓风的风速。Parametric 再保险有限公司发行的一种巨灾债券，就是使用日本气 象局测量的东京及周边地区的地震活动强度作为计算赔付的基础。（2 ）参数指数，基于特定 公式计算得出的参数。（3 ）模型损失指数，将实际物理参数输入事先约定的模型计算得出的 损失指数。（4 ）行业指数，基于全行业的损失指数，如美国财产理赔服务署（Property Claim Services）公布的PCS 巨灾损失指数，1997 年瑞士再保险公司发行的巨灾债券即以该指数作 为标的。（5 ）行业指数权数，是在事件发生后通过模拟损失方法来设置的。（6 ）实际损失， 对于保险公司而言，为实际的保险损失。(Sigma, 2006) 基于上述各类巨灾损失指数的巨灾合约在实际中均有应用，应用较广泛的是基于实际 参数、行业巨灾损失指数或实际损失作为触发机制的巨灾保险合同或金融衍生品。从研究和 应用角度看，目前也比较集中于实际参数、行业指数及实际损失进行巨灾风险的建模。 1祝伟，清华大学经济管理学院博士后;陈秉正，清华大学经济管理学院教授、博士生导师 41 自然巨灾风险评估综述 保险与风险管理研究动态 2009 年5 月 2、巨灾风险评估的理论研究 巨灾风险评估的理论研究目前从两个方面展开：（1）基于巨灾损失指数数据的估计，得 出巨灾风险的评估指数的分布模型，从而为巨灾风险定价奠定基础，这方面的研究包括 Chernobail et al.(2006)和Zimbidis et al(2007)等。（2 ）在对巨灾损失指数的变动特点进行一定 观察的基础上，假设巨灾损失指数服从某一随机过程。此类方法的重点不是寻求巨灾损失指 数分布的最佳拟合，而是运用相应的数学工具分析巨灾损失指数变动对巨灾风险定价的关系。 本部分内容将对上述三个方面的研究进行梳理。 2.1 巨灾损失分布的估计方法 2.1.1 基于实际参数的