蒙代尔－弗莱明模型和汇率制度.pptVIP

汇率，e 收入，产出，Y IS1* IS2* 2、以及LM*曲线向移动 1、当风险贴水增加，利率上升时，IS*曲线向左移动 LM1* 风险贴水的增加 LM2* 3、这引起通货贬值 θ增加的效应 e的降低是直观上的: 国家风险的加大和预期的通货贬值使得持有该国货币变得不那么有吸引力. 注意: 预期的货币贬值是自我实现的（self-fulfilling prophecy）。 Y增加，因为货币贬值导致的NX增加大于r提高带来的I减少。 但是，这种收入增加实际上可能不会出现。原因有三个： 第一，中央银行可能想避免本国通货的大幅度贬值，从而可能通过减少货币供给M对此作出反应。 第二，国内通货贬值会突然提高进口产品的价格，导致物价水平P的上升。 第三，当某个事件提高了一国的风险贴水?时，本国居民对同一事件的反应可能是增加他们持有货币的数量（对于任何给定收入与利率），因为货币是最安全的资产。也就减少了货币供给。 所有这三种变动都会使LM*曲线向左移动，它减缓了汇率的下降，但也会压低收入。 五、浮动汇率、固定汇率？ 支持浮动汇率的观点: 允许货币政策的调整来达到某些既定的目标(比如稳定的增长，低通货膨胀等等)。 支持固定汇率的观点: 避免不确定性, 使得国际贸易更加便利。 规范货币政策，以防止过度的货币增长和恶性通货膨胀。 投机性阻击（speculative attack)：使投机者对固定汇率无法维持的直觉发生变化。 货币局（currency board）是通过法律规定的基础货币有100%外汇储备支持的一种严格的固定汇率制度。在货币局制度下，货币发行规定本币对某一外汇的汇率，并在该汇率上与公众完成与指定外币的任何数量的兑换。 美元化（dollarization）：一国政府让美元取代本国货币在本国行使货币职能，并最终自动放弃货币或金融主权。 不可能三角(Impossible trinity)。即一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。 六、物价水平变动的蒙代尔－弗莱明模型 1.推导总需求曲线 把蒙代尔－弗莱明模型写为： Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(?) IS*曲线 M/P=L(r*,Y) LM*曲线 下图显示了当物价水平下降时所发生的情况。 下图（a），由于较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲线向右移动。 下图（b），实际汇率贬值，而收入的均衡水平提高了。 总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种负相关关系。 实际汇率，? 收入，产出，Y IS* 1、物价水平下降使LM*曲线向右移动 3、并提高了收入 LM*（P1） （a）蒙代尔－弗莱明模型 Y1 Y2 2、降低了实际汇率 LM*（P2） 物价水平，P 收入，产出，Y AD 4、AD*曲线总结了P与Y之间的关系 （b）总需求曲线 Y1 Y2 P1 P2 2.结论：增加收入的政策使总需求曲线向右移动；减少收入的政策使总需求曲线向左移动。 3.我们可以用下图来表示短期（K点表示）与（C点表示）长期均衡。 短期与长期均衡之间过渡的速度取决于物价水平调整到经济恢复自然率的速度有多快。 附录 一、大型开放经济的短期模型 短期内，价格是刚性的。 资本净流出与利率负相关 实际上有三种负相关关系： 投资与利率 净出口与汇率（指本币汇率） 资本净流出与利率 Y=C(Y-T)+I(r)+G+NX(e) M/P=L(r,Y) NX(e)=CF(r) 第三个方程式说明，贸易余额NX等于资本净流出CF，而资本净流出取决于国内利率。 为了了解这个模型的含义，把第三式代入第一式，因此，该模型变成： Y=C(Y-T)+I(r)+G+CF(r) IS曲线 M/P=L(r,Y) LM曲线 与以前一样，较高的利率减少了投资。但现在，较高的利率还减少了资本净流出，从而减少了净出口。 IS方程式中新的资本净流出项CF(r)使这条IS曲线比在封闭经济中更平坦。 在极端的情况下，IS曲线是完全平坦的，例如，资本自由流动的小型开放经济在本图中应该用水平的IS曲线来描述。 资本净流出，CF 净出口，NX 收入，产出，Y 实际利率，r 实际利率，r 汇率，e Y1 CF1 NX1 LM CF(r) IS r1 e1 CF NX(e) r1 (a)IS-LM模型 (b)资本净流出 (c)外汇市场 大型开放经济的短期模型 二、财政政策（模型的分析） 考察财政扩张的影响 在封闭经济中，财政政策的扩张性影响部分地被投资的挤出效应所